供给收紧需求增长纯碱行情持续向好.PDFVIP

基础化工及新材料行业 行业研究-深度报告 行业评级：增持 供给收紧，需求增长，纯碱行情持 报告日期：2017-08-10 续向好 主要观点： 20%  下游应用广泛，我国以联碱法和氨碱法为主 0% 纯碱，学名碳酸钠，俗名苏打、石碱、洗涤碱，化学式Na₂CO₃，属于盐 类，含十个结晶水的碳酸钠为无色晶体，结晶水不稳定，易风化成白色粉 -20% 末碳酸钠，为强电解质，具有盐的通性和热稳定性，易溶于水，其水溶液 呈碱性。纯碱广泛应用于建材、轻工、化工、冶金、纺织等工业部门和人 -40% 们的日常生活中，堪称“化工之母”。纯碱生产工艺主要分天然碱法和合 沪深300 基础化工指数 成碱法，而合成碱法又分氨碱法和联碱法，目前我国使用较多的是氨碱法 和联碱法，分别占到总产能的45%和49% 。  环保遏制供给端，未来新增产能较少 研究员：宫模恒 前几年我国纯碱行业一直处于行业低谷，中小产能开始陆续退出，2015 0551 年国内纯碱行业首次出现产能负增长，总产能由2014 年的3135 万吨下降 gongmoheng@163.com 到2015 年的3039 万吨，而2016 年这一数据则继续下滑至2970 万吨。考 S0010512060001 虑到高标准的准入要求和严厉的环保政策，纯碱新增产能非常有限，根据 我们统计2017 年全年新增产能仅 120 万吨，未来二年纯碱供给端仍将处 联系人：蒋园园 于紧张状态。 0551  地产带动需求，纯碱消费量稳定增长 jiangyy_1987@163.com 纯碱主要应用在玻璃、无机盐、氧化铝、合成洗涤剂和印染等领域，下游 应用中玻璃占总应用的56% ，无机盐占总应用的21% ，氧化铝占5%、合 联系人：李超齐 成洗涤剂占 6%。玻璃的下游主要来自房地产，我国房地产行业从 2015 0551 年底开始复苏，2017 年虽然一、二线城市开始限购，但房地产热情开始 lichaoqi.2008@163.com 向三、四线城市转移，整体仍然维持高景气的行情，2017 年上半年房屋 新开工面积和商品房销售面积同比分别增长10.6%和16.1%，房地产的增 长大幅拉动了纯碱的需求。此外我国汽车行业也从2016 年开始呈现复苏 状态，进一步推动了纯碱的需求量。  行业供需改善，纯碱行情持续向好 在供需结构持续改善的格局下，纯碱行业开工率显著提升，目前整体开工 率维持在9 成以上。产品价格方面，2016 年下半年起，纯碱价格走出多 年低谷，进入上涨通道，2017 年初轻质纯碱价格一度上涨至近2300 元/