中国建材股份有限公司2013年度跟踪评级报告.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 中国建材股份有限公司2013 年度跟踪评级报告 发行主体 中国建材股份有限公司 基本观点 本次主体信用等级 AAA 评级展望 稳定 中诚信国际维持中国建材股份有限公司（以下简称“中建 上次主体信用等级 AAA 评级展望 稳定 材股份”或“公司”）的主体信用等级为AAA ，评级展望为稳 存续短期融资券列表 定；维持 07 中建材债信用等级为AAA 。 发行额 期限 上次债项 本次债项 中诚信国际肯定了公司区域联合重组的发展战略，近年来 债券简称 (亿元) (年) 信用等级 信用等级 经营规模快速扩大，行业优势地位明显，收入规模及盈利能力 07 中建材债 10 10 AAA AAA 大幅提升以及公司具有极强的融资能力等方面的优势对其信 注：07 中建材债由交通银行股份有限公司担保。 用实力的支持；同时，中诚信国际也关注到国家经济结构调整、 建材行业下游需求增速下滑、联合重组的扩张方式对资金需求 概况数据 较大、公司面临一定的债务压力等因素对公司整体信用状况的 中国建材股份 2010 2011 2012 2013.3 总资产（亿元） 1115.52 1587.57 2467.92 2,553.59 影响。此外，中诚信国际也考虑了 07 中建材债的担保主体交 所有者权益(亿元） 278.75 376.31 440.84 449.00 通银行股份有限公司极强的担保实力。 总负债（亿元） 836.76 1211.26 2027.08 2,104.59 总债务（亿元） 620.89 885.72 1331.49 1,456.55 优 势 营业总收入(亿元) 523.48 806.42 883.11 197.98 区域掌控能力进一步增强，行业龙头地位稳固。2012 年 EBIT(亿元) 87.81 182.10 170.84 -- 公司继续推进战略区域的联合重组和管理整合，行业领 EBITDA （亿元） 110.26 210.89 215.39 -- 先优势进一步巩固。截至 2012 年底，公司水泥产能规模 经营活动净现金流（亿元） 59.77 120.54 100.17 21.35 营业毛利率 (%) 22.44 27.52 24.34 20.05 达到 3.5 亿吨；商品混凝土产能规模达到 3 亿立方米；石 EBITDA/营业总收入(%) 21.06 26.15 24.39 -- 膏板产能达 16.5 亿平方米。 总资产收益率(%) 9.31 13.45 8.43 -- 极强的融资能力。公司于 2006 年在香港上市，继 2007 资产负债率(%) 75.01 76.30 82.14 82.42 年首次增发以及 2009 年配股增发之后，2010 年 9 月再次 总资本化比率(%) 69