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2018-11-29 发布于天津
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业绩符合预期,全年高增长趋势稳

公司研究 DONGXING SECURITIES 业绩符合预期，全年高增长趋势稳 2018 年08 月30 日强烈推荐/维持东健昭衍新药财报点评兴 ——昭衍新药（603127）2018 年中报点评证张金洋分析师执业证书编号：S1480516080001 券股 zhangjy@dxzq.net.cn 010 份缪牧一研究助理有 miaomy@dxzq.net.cn 010 限公事件：司证公司发布 2018 年中报，实现收入1.35 亿元，同比增长 42.21%，实现归母净利润2243.9 万元，同比增长券约84.17%；扣非归母净利润 1529.5 万元，同比增长 82.32%。2018Q2 单季，实现收入 0.83 亿元，同比研究增长 9.74%，实现归母净利润0.14 亿元，同比下降28.44%。报告公司发布公告，拟与梧州高新区管理委员会签署合作投资合同，在广西梧州市投资建立昭衍（梧州）新药评价中心项目，以扩大在华南地区的医药研发外包服务范围和影响力，首次投资约2 亿元，总投资规模约4 亿元。公司分季度财务指标指标 2016Q4 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 2018Q2 营业收入（百万元） 124.22 18.93 76.08 74.76 131.51 51.63 83.49 增长率（%） - - - - 5.87% 172.69% 9.74% 毛利率（%） 51.56% 47.88% 55.10% 60.29% 55.86% 54.77% 49.19% 期间费用率（%） 14.70% 97.79% 27.19% 26.84% 17.46% 40.17% 31.01% 营业利润率（%） 36.17% -46.74% 28.83% 35.34% 41.58% 20.11% 20.29% 净利润（百万元） 39.73 -6.92 19.10 22.47 41.79 8.77 13.67 增长率（%） - - - - 05.19% -226.79% -28.44% 每股盈利（季度，元） 0.65 -0.11 0.31 0.27 0.51 0.11 0.12 资产负债率（%） 56.42% - 56.86% 42.42% 40.72% 44.58% 44.52% 净资产收益率（%） 15.27% - 7.02% 4.35% 7.49% 1.62% 2.44% 总资产收益率（%） 6.65% - 3.03% 2.51% 4.44% 0.90% 1.35% 观点： 1、中报业绩符合预期，季度间差异逐步缩短上半年情况： 2018H1整体业绩同比增长84.17%，略高于业绩预告中值，符合预期。我们认为主要原因是随着国内CRO市敬请参阅报告结尾处的免责声明