并购基金行业及运作模式.pptxVIP

并购基金及运作模式;框架结构;并购基金概述;并购基金的常见运作模式;国外模式; 例如美国著名的私募股权投资基金??KKR?就专门从事杠杆收购，在1997年对安费诺公司的收购中，KKR??提供资金3.41亿美元，通过以目标公司的资产作抵押向银行申请抵押贷款7.5亿美元(3.5亿美元为2004年到期，2亿美元为2005年到期，2亿美元为2006年到期)，另外还发售了2.4亿美元的垃圾债券，2007年到期，收益率9.875%。在杠杆收购过程中，由于被收购公司债务急剧增加，原债权人的利益将受到侵害，为避免原债权人的反对，KKR??同意安费诺公司先行偿还全部的1?亿美元10.45%优先票据和9500万美元12.75%次级债。资本重组后，KKR??拥有安费诺75%的股权，开始对安费诺的生产经营进行改善，随着公司财务状况的好转，KKR开始逐步出售股份，截至2004年?12月实现完全退出。; 夹层融资也是杠杆收购中一种常见的方式，收购方自有资金的出资比例通常大约只有10%—15%，银行贷款约占60%，中间约占30%的是夹层资本，即收益和风险介于债务资本和股权资本之间的资本形态。 一般采取次级贷款的形式，由于是无抵押担保的贷款，其偿还主要依靠企业经营产生的现金流(有时也考虑企业资产出售带来的现金流)，贷款利率一般是标准货币市场资金利率(如LIBOR)加上3—5%，还可能附有认股权