第三章债券和股票估价讲解材料.pptVIP

第三章 债券和股票估价;二、债券的价值 债券的价值：债券相关现金流量的现值。 （一）债券估价的基本原理　　债券的价值是发行者按照合同规定从现在至债券到期日所支付的款项的现值。计算现值时使用的折现率，取决于当前的利率和现金流量的风险水平。　　债券价值＝未来各期利息收入的现值合计＋未来到期本金或售价的现值　　其中，未来的现金流入包括利息、到期的本金（面值）或售价（未持有至到期）；计算现值时的折现率为等风险投资的必要报酬率。 ;㈡债券的估价模型 1、债券估价的基本模型 债券股价的基本模型（典型债券，固定票面利率，每期支付利息，到期偿还本金）  式中:V——债券价值； I——每年利息； M——到期本金； i——折现率，一般采用当时的市场利率或投资人要求的最低收益率； n——债券到期前的年数。 ;例：某债券2008年2月1日发行，面值1000元，其票面利率8%，每年2月1日计算并支付一次利息，并于5年后的1月31日到期。 同等风险的必要报酬率为10%，则债券的价值为： PV=80 × （p/A,10%,5）+1000 × （p/F,10%,5）=924.28元;如果必要报酬率为8%，则债券的价值为： PV=80×（p/A,8%,5）+1000 × （p/F,8%,5）=1000元 如果必要报酬率为6%，则债券的