湖南华菱钢铁集团有限责任公司2018年度第一期中期票据信.PDFVIP

中期票据信用评级报告 湖南华菱钢铁集团有限责任公司 2018年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA+ 湖南华菱钢铁集团有限责任公司（以下简 评级展望：稳定 称 “公司”）主要产品为宽厚板、热轧板卷、 本期中期票据信用等级：AA+ 冷轧板卷、镀锌板、棒材、线材、无缝钢管等， 本期中期票据发行额度：10~20亿元 公司是湖南省大型国有钢铁企业、全国十大钢 本期中期票据期限：2+1年 铁企业、全球二十大钢铁企业之一，获得政府 还本付息方式：按年付息，到期一次还本 募集资金用途：偿还债务 支持力度大，在产业布局、产能规模及产品类 评级时间：2018年6 月6 日 型等方面在同类企业中具有竞争优势，同时公 财务数据 司与全球第一大钢铁生产企业安赛乐米塔尔 项 目 2015年 2016年 2017年 18年3 月 集团成立合资公司，并参股全球第四大铁矿石 现金类资产 （亿元） 190.03 154.19 159.26 169.03 出口商FMG。联合资信评估有限公司 （以下 资产总额(亿元) 1169.75 1218.19 1171.13 1177.38 简称 “联合资信”）同时也关注到钢铁行业仍 所有者权益(亿元) 158.20 194.23 388.95 408.05 然产能过剩、公司短期债务占比较高等因素对 短期债务 （亿元） 677.12 648.05 461.18 434.37 公司信用基本面带来的不利影响。 长期债务 （亿元） 152.02 157.23 119.45 140.41 近年来，钢铁市场景气度提升，同时公司 全部债务(亿元) 829.14 805.28 580.63 574.78 营业收入 (亿元) 612.22 840.28 1025.35 264.09 布局港口码头、不断提升水运比例降低物流成 利润总额 (亿元) -40.45 1.23 54.33 19.62 本，通过智能制造和减员增效降低人工成本， EBITDA(亿元) 28.93 75.50 133.33 -- 不断提升自发电比例降低电力成本，公司盈利 经营性净现金流 （亿元） 30.60 68.20 53.17 24.96 能力得到大幅提升；公司通过降杠杆资金实现 营业利润率(%) 3.00 5.57 12.41 13.25 了资产负债结构的不断优化。2017年，公司完 净资产收益率(%) -24.98 0.68 12.57 -- 资产负债率(%) 86.48 84.06 66.79 65.34 成了对阳春新钢铁股权的无偿划入及锡钢集 全部债务资本化比率(%) 83.98 80.57 59.88 58.48 团全部股权的转让，公司优质钢材产品构成进 流动比率(%) 47.70 43.61 64.74 69.38 一步提高，未来钢铁板块运营效率有望不断提 经营现金流动负债比(%) 3.66 8.09 8.31 -- 升，联合资信对公司评级展望为稳定。 全部债务/EBITDA(倍) 28.66 10.67 4.35 -- 基于对公司主