第三课经济效果评价指标.ppt

第三章 经济效果评价指标 本 章 目 录 投资效果评价指标的类型 静态评价指标 动态评价指标 第1节 投资效果评价指标的类型 一.绝对和相对评价指标 （一）绝对效果评价指标 用于投资项目或方案取舍（是否可行）的一类指标 （二）相对效果评价指标 用于多方案选优的一类指标 分两步走： 首先使用绝对效果评价指标判断各个方案是否可行 然后使用相对效果评价指标在可行的 多个方案中选出最优者 二.静态和动态指标 动态评价指标——考虑资金的时间价值 静态评价指标——不考虑资金的时间价值 评价中，以动态指标为主，静态指标为辅。 三.价值型和效率型指标 价值型评价指标。是以货币为计量单位的评价指标，它反映投资的净盈利。 效率型评价指标。是比率型的指标，它反映资金的利用效率。 注意： 效率型指标只能用于绝对效果评价（判断项目是否可行） 如果使用效率型指标进行项目比选，可能产生与价值型指标不一致的结论。 净盈利最大的项目或方案，资金利用率不一定最高。 最后判定的原则 以净收益最大的项目（或方案）为优 ——净收益最大准则 原因： 一般情况下，投资者追求的目标可以简化为净收益最大（而不是资金利用率最高）。 第2节 静态评价指标 一.投资回收期(Pay back period) （一）表达式： 式中：CI —— 现金流入 CO —— 现金流出 （CI－CO）t —— 第t年的净现金流量（NCF t） (二)实用公式 （一）复利 （1）在各年收益不等的情况下 （2）各年净收益相等情况下 （三）评价标准 ： Pt ≤ Pc Pc —— 部门或行业的基准投资回收期 Pt ≤ Pc时： 表明项目的投资能在规定的时间内收回则认为项目可行。 （四）对Pt的分析 优点： 概念清晰、直观，简单易用。反映了项目的盈利能力，还在一定程度上反映了项目风险的大小。 缺点： （1）没有考虑资金的时间价值 （2）不能全面反映项目整个寿命期的盈利能力（没有使用Pt后的数据） ∴不能用于方案间的选优 （不能因为PtB＞PtA就认为方案A优于方案B） Pt是一个被广泛应用的、辅助性静态绝对效果评价指标。 二.总投资收益率和资本金净利润率 （一）计算公式 1.总投资收益率（ROI） 式中： EBIT（息税前利润） =利润总额（所得税前利润）+（已经计入成本的）利息支出 TI（项目总投资）指发生在各年的投资之和 注：式中的EBIT可以指: (1)项目达到设计生产能力后的正常生产年份的年息税前利润 (2)对于生产期内年利润变化幅度较大的项目，年利润可取生产期平均息税前利 2.项目资本金利润率（ROE） 式中：NP指年净利润（所得税后利润） EC指项目资本金（项目的权益资金） 注： NP一般可取项目生产或经营的正常年份的年净利润；或各年净利润的平均值。 （二）评价标准 ROI（ROE）的判据参数是一个合理区间（基本上是行业样本平均值的基础上，增加2个边界值） 项目ROI（ROE）的计算值达到判据范围内，则项目可行；否则项目应予以否决。 例: 某新建工程在建设期共投资4万元，正常生产年份息税前年利润为1万元，该行业的ROI可行的判据参数为16-25%，问该工程是否可取？ 解： ROI=1/4=25% 故工程可取。 （三）对ROI和ROE的分析 缺陷：没有考虑资金的时间价值， 数据的取值较为粗糙，舍弃了项目或方案的寿命期内的其它经济数据。 作用 （1）应用于经济数据尚不完整的初步可行性研究阶段。 （2）在可行性研究阶段，作为参考辅助指标。 作为效率型评价指标，不能直接用于对多方案进行优选。 第3节 动态评价指标 一.净现值和净年值 （一）净现值（NPV——net present value） 是指按行业的基准收益率ic或设定的折现率，将项目计算期内各年净现金流量折现到项目建设初期的现值之和。1.计算公式 式中：n —— 项目的计算期（一般情况下为项目的寿命期） t —— 年份 iC—— 行业的基准收益率或设定的折现率 计算步骤： 预测投资期限内各年的营业现金净流量； 根据资本成本将未来的各种报酬折算成总现值； 将各年的现