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主权债务问题和国际货币体系变化的新趋势 　　摘 要： 　　国际金融危机以来，主要发达国家面临“高债务和高赤字”问题，财政状况不断恶化，主权债务问题导致主要国际货币大幅度波动，国际货币体系变得更加不稳定。国际金融危机使得美元主导国际货币体系的内在矛盾凸显，美元汇率的剧烈波动对全球经济的冲击较大，改革国际货币体系的呼声越来越高。目前美国财政赤字和债务水平仍然较高，未来美元汇率的不稳定性和不确定性仍然较大，“去美元化”将成为一种趋势，欧元、日元等货币都难以替代美元，国际货币体系的格局将朝多元化方向发展。新兴市场经济国家货币正在崛起，中国应该抓住机遇，稳步推进人民币国际化。 　　 　　关键词：主权债务；国际货币体系；去美元化；人民币国际化 　　 　　中图分类号：F8316;F8216 文献标识码：A 文章编号2012 　　 　　2008年国际金融危机爆发，各国迅速采取措施应对国际金融危机的冲击。经过国际社会的共同努力，国际金融危机最困难时期已经过去，但是后危机时代并不太平，主要发达国家的主权债务不断上升。欧元区的希腊、爱尔兰和葡萄牙又先后爆发主权债务危机，最终不得不向欧盟和国际货币基金组织（IMF）求援，欧洲五国的信用评级不断被下调，欧元汇率大幅度波动，欧债危机的前景仍令人担忧。美国暴露出来的主权债务风险也不可小视，2011年4月的“政府关门事件”，2011年8月份的“债务上限问题”，都显示了美债问题的严重性。尽管美国债务上限提高，但美国高债务必将影响美国经济恢复。日本政府也是债台高筑，债务水平比“欧洲五国”还要高，同时日本还伴随日元“逆向升值”问题。 　　 　　一、美国、欧洲和日本的主权债务问题严重 　　?ィㄒ唬┟拦? 　　1一系列的财政刺激措施恶化了财政状况。美国高债务、高赤字的一个重要原因，是次贷危机以来美国政府大规模财政刺激措施所导致的，其中包括布什政府执政时期的两次刺激措施，以及奥巴马时期的两次主要财政扩张措施。2007年美国次贷危机爆发，美国就采取扩张性的宏观经济政策刺激经济，不断下调联邦基金利率，阻止经济下滑。2008年2月，美国国会通过了总额达1520亿美元的经济刺激计划（The Economic Stimulus Act of 2008） 　　。尽管美国政府作出了一系列努力，美国次贷危机并没有得到有效遏制。2008年9月随着美国第四大投资银行雷曼兄弟的倒闭，美国的次贷危机迅速演变为全球的金融风暴。全球经济形势急转直下，为了拯救岌岌可危的美国经济和防范金融体系的崩溃，2008年9月20日，美国政府推出一项总额达7000亿美元的金融救援计划（The Emergency Economic Stabilization Act of 2008） 　　http://enwikipediaorg/wiki/Emergency_Economic_Stabilization_Act_of_2008 　　，虽然经历了一波三折，最终还是于2008年10月4日通过了这一金融救援方案。2009年奥巴马上台以来，经济继续下滑，失业率上升。为了恢复经济，2009年2月17日，美国总统奥巴马签署了总额为7870亿美元的经济刺激计划（American Recovery and Reinvestment Act of 2009） 　　http://enwikipediaorg/wiki/American_Recovery_and_Reinvestment_Act_of_2009 　　，这是第二次世界大战以来美国政府最庞大的开支计划。尽管如此，美国经济依然复苏乏力，失业率高企，2010年9月，奥巴马政府又推出第二轮新的经济刺激计划（New Economic Stimulus Plan）。 　　?ゾ薮蟮牟普?刺激计划，增加了美国的财政赤字，债务水平和财政负担明显上升。美国财政部公布的数据显示，2008-2009财政年度（2008年9月至2009年9月底结束），美国联邦财政赤字创历史新高，达到142万亿美元，相当于GDP的99%，为第二次世界大战以来的最高水平；2009-2010年度，美国的财政赤字为13万亿美元，占GDP的89%，2010-2011年度，美国政府财政赤字为1299万亿美元，占GDP的87%，仍然处于较高水平。美国的联邦债务水平更是大幅度上涨，2008年9月30日美国联邦债务总额突破10万亿美元，2011年9月30日为1479万亿美元 　　http://wwwtreasurydirectgov/NP/NPGateway 　　，平均每一个美国人承担的债务水平约47万美元。 　　?ゲ普?赤字和债务水平的不断上升，引发市场对美国经济恢复缓慢和美元走势的担心。2011年