Saddlepath的收敛条件要求正根的系数须为零-中正大学经济学系.PPTVIP

跨時最適化的小型開放經濟模型之介紹：通貨替代的應用 曹添旺 東吳大學經濟學系教授 台灣大學經濟學系兼任教授 中央研究院人文社會科學研究中心兼任研究員 緒論 通貨替代的概念(Miles 1978) 雙元通貨需求函數 Hayek的「自由通貨制度(Free Currency System) 」 Greshaw’s Law Chen, Tsaur and Chou (1981) Ching-dynasty monetary arrangement Chen, Chou and Tsaur (1977) Miles的「貨幣自主性(Monetary independence) 」 固定匯率：供給面的通貨替代 浮動匯率：需求面的通貨替代 緊縮性的貨幣政策未必引起抵消性外幣內流 Liviatan的補充性通貨「(“Cooperant Currencies) 」 Mckinnon的「兩階段貨幣需求(Two-Stage Demand of Money) 」 通貨替代與匯率動態 模型假設 非貿易財市場的均衡 貨幣政策的效果 貨幣量增加 steady-state equilibrium： Q, F, W, M皆不變。 短期效果及動態調整 貳、主要結果 money neutrality: real-exchange-rate depreciation (overshooting): currency substitution: 參、檢討 no foreign inflation no microfoundation (ad hoc equations) 特色 貨幣在效用函數 商品效用函數與貨幣效用函數是可分的 (4.11)和(4.13)的意涵 (4.14)和(4.16)的意涵 通貨替代與貨幣對流 兩國模型 符號說明 符號說明(續) 符號說明(續) 兩國雙元通貨需求 貨幣供給 Demand for Money Money interflow: 小國家： 結論 Q A 謝謝！ Linear Homogeneous (LH) Case： Lemma 1 命題 1 引申 1 引申 2 引申 3 考慮國外通貨膨脹(Engel, JIMF 1989) Hamiltonian Q W F N N T T 圖三 金融面 民眾保有兩種資產的比例取決於這兩種資產相對的機會成本： 式(1.8)的反函數(Inverse function) 式(1.9’)可改寫成 依據式(1.11)，設定下列方程式 式中 式(1.11’)經線性化後，可推導出下列的動態方程式： 式中 Q F Q F 圖四 A 圖四 B 圖五 A 圖五 B Q F Q F S S S S saddle-path equilibrium Q W F N N T T S S 圖六 結合圖三 貨幣政策的效果(續) 2.貨幣增長率提高 steady-state equilibrium：(super-neutrality of money) Q W F N N T T S S B A B A 圖七 C Liviatan’s Model：The Utility Maximization Approach 壹、模型 式中U和V為strictly concave function, 而 實質所得(以貿易財衡量)： 預算限制式(Budget Constraint) ： 式中S代表政府的移轉性支付(transfer payment) ，其與X之和為民眾之可支配所得。 Saddle path的收斂條件要求正根的係數須為零： ，意即在Saddle path上： 動態體系(2.16)有兩個跳躍變數(Q和M)，和一個緩慢調整變數(F)，而該體系的特性方程式有一負根 和兩正根 ，此即意味在此LRPF (long-run perfect-foresight)模型中，”Saddle path”是其確定的唯一解。該體系內生變數(例如F)解的形式如下： 圖八 A 0 Q E S E S F D C A B 0 Q E S E S F D C A B 圖八 B Calvo (JIMF, 1985) 模型特色： 商品效用函數與貨幣函數不可分割 * * 2009.5.6~5.8 於中正大學經濟學系 通貨替代在國際金融理論的應用 貨幣需求與貨幣自主性 (Chen 1973, Miles 1978, Chen et al. 1981, Chen and Tsaur 1992) 匯率動態 (Calvo and Rodriguez 19