库存成本施压PP跌势难止.PPTVIP

PP组：王保营 2018年11月21日 库存成本施压 PP跌势难止  PP期货主力走势回顾 PP供应分析——检修 虽然目前是开工高峰期，但是近期临时检修装置明显增多，这也使得PP开工率降至阶段性新低；往年同期PP开工率多在90%以上，远远高于目前84%的水平。。 PP供应分析——开工率 兰港石化临时故障停车，PP开工率继续下降，目前已经将至84%附近，为阶段性新低，供应减少对PP有一定利好支撑。  PP生产比例 近期PP拉丝比例明显下降，目前已经降至30%以下，最低跌破25%；加之PP整体开工率走低，市场拉丝货源供应减少，虽然目前石化库存偏高，但是拉丝货源偏少，尤其是华东地区比较明显，这也是目前PP基差维持高位的主要原因之一。 PP下游需求分析 金九银十之后，PP刚需将逐渐高位回落，加上取暖季部分地区环保限产，一定程度上影响终端需求；不过目前仍是刚需旺季，价格下跌后下游也有一定补库预期。  PP内外盘价差情况 10月PP内外盘价差收至平水，进口窗口一度打开，不过今日11月份之后，内外盘价差再次扩大，目前在500元/吨附近，进口窗口逐渐关闭，进口增加的利空有所减弱。  PP期现价差情况 PP出厂价格陆续下调，但是依然升水期货，目前期货依然贴水500附近。目前华东拉丝货源偏紧，石化主动下调出厂价格意向不强，高基差有望维持，在一定程度上对期价有支撑。  石化库