公司治理、资本市场与产权基础设施 - andrew sheng.pdfVIP

2004 年 6 月讨论稿 未经作者同意不得发表引用 公司治理、资本市场与产权基础设施 香港的经验对中国的借鉴 沈联涛 肖耿 王沅1 一、引言 本文从香港资本市场发展的经验来阐述中国的公司治理、资本市场发展以及产权 基础设施之间的关系。提升公司治理水平要靠三个方面的约束：自我约束、监管约束以及 市场约束。其中资本市场约束是公司治理的一个关键环节。健全的资本市场能够为业绩好 的公司提供成本低廉的资本，同时阻止业绩差的公司从市场取得资金。一个良好运作的资 本市场必须能够清晰地界定产权、顺畅地交易产权、并保障产权的界定与交易能够有效的 执行及落实。而这一切得依赖一系列的法律及规章制度来实现。本文将这些与产权有关的 法律及规章制度及其它支持市场运作的系统称为产权基础设施（Property Rights In