三季报业绩稳健,关注低估值及.PDFVIP

医药生物行业 证券研究报告-行业周报 行业评级：增持 （维持） 三季报业绩稳健，关注低估值及 报告日期：2018-11-6 龙头绩优股 ❑ 主要观点 市场表现 上周大盘全面反弹，sw 生物指数随大盘上涨大增7.40% ，行业排名 第一。同时，上周三季报披露完毕，从可比口径数据统计来看，行业 整体稳中向好。237 家医药生物上市公司2018 年前三季度实现营业 收入同比增长21.52% ，相较于2017 前三季度的19.58%上升 1.94 个百分点；扣非归母净利润同比增长17.56%，同比上升0.95 个百分 点。从子行业来看，业绩分化现象依然在持续，化学原料药、生物药、 医疗服务（扣除异常值影响后）增速仍较快，化学制剂、医药商业、 医疗器械、中药增速稍缓；同时，各子板块内的分化也比较明显，龙 头公司业绩增速均较快。目前，医药行业带量采购降价悲观预期逐步 消化，市场预期有望受三季报业绩正向带动得到进一步修复，此外， 医药行业估值水平仍远低于历史平均水平，配置上具有超高的性价 比，建议中长期投资者开始逐步配置。中长期持续推荐：（1）药品： 持续推荐创新政策确定受益标的临床CRO 龙头泰格医药。关注一线 创新标的恒瑞医药，推荐二线创新药标的安科生物、华东医药。（2） 流通：两票制对商业板块的调拨业务影响正逐步减弱，板块业绩有望 在四季度开始出现好转，建议关注全国商业龙头上海医药、九州通、 地方龙头国药股份、柳药股份；社保追缴问题与小规模纳税人减税政 策有望对冲，处方外流长期逻辑不变，药店“分级分类”管理制度将 逐步推广（广东已经开始推行），利好行业龙头整合，推荐精细化管 理连锁药店益丰药房、一心堂，关注国药一致、老百姓。（3）服务与 器械：建议关注连锁眼科医院爱尔眼科，心血管平台企业乐普医疗。 ❑ 上周市场表现 上证综指上周涨幅 2.99% ，申万医药生物指数上涨 7.40% ，行业排 名 1 ，跑赢沪深 300 。子行业中医疗服务（+11.02%）、化学制剂 （+10.49%）、医疗器械（+8.25%），医药商业（+6.86%）、化学原 料药（+6.27%）、生物制品（+5.93%）、中药（+4.93%）。 ❑ 行业动态