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宏观经济和资产价格趋势分析 作者简介 钟伟，金融学教授， 北京师范大学和厦门大学博士生导师；曾在同济大学从事博士后研究。 北京师范大学金融研究中心 主 任 国家外汇管理局《中国外汇》 副主编 联系方式：B 1、全球经济:耐克复苏 1、金融危机告一段落，不存在次贷第二波； 2、全球流动性逐步恢复，但尚未真正注入实体经济； 3、廉价宽松货币刺激了全球范围内的资产价格上升； 4、资产价格能否上升的前景取决于实体经济复苏的进程，更取决于技术创新和产业集群的进程； 5、美国经济可能在今年年底之前摆脱负增长； 6、国际热钱有加速流向中国的趋势。 流动性基本恢复：三个月libor已从“雷曼冲击”时的4.75% 下降到目前不足0.63%的空前低位。此外，用三个月LIBOR和三个月美国国债表示的TED利差不断收缩，LOBOR-OIS利差也在缩小，目前基本在50－60个基点，投资级公司债和美国国债之间的息差也在收窄，流动性基本回到了2008年9月之前的水平。 流动性、信心和实体经济差距较大。信心指标的恢复多于实体经济指标的恢复。以美国为例，尽管消费者信心、经理人采购指数等持续回升，但私人部门的投资、消费以及就业率等指标表现平平。首季GDP增长年率仍超过5％，私人投资停滞，