房地产行业2018年中期投资策略( 38)宏观调控、市场净化行业之福培训教材.pptVIP

主要投资策略 战略持有优质开发企业 重新评估商业地产板块价值 积极关注房地产重组板块动态 以投资组合方式最为适宜 主要投资策略 调控提高相对竞争优势 改善价值 (资产注入) 成长性 并购价值 高 每股（存货＋预收帐款） 低 净资产规模 大 小 中短期指标：每股存货、预收帐款和净资产规模 资料来源：招商证券研发中心 华侨城 中国国贸 深万科 招商地产 金地集团 金融街 栖霞建设 中华企业 华发股份 差异化 总成本领先 目标聚焦 主要投资策略 全国布局 局部布局 长期取向：发展战略（土地增值的盈利模式空间越来越小） 资料来源：招商证券研发中心 主要公司选择 主要公司投资评级 资料来源：招商证券研发中心 当地品牌极佳 管理层非常务实，中小企业的学习榜样 现有及潜在的土地储备非常优良 成长性极佳 主要公司选择 栖霞建设 聚焦“三小时经济圈” 资料来源：招商证券研发中心 公司持有的物业增值空间巨大，人民币升值和奥运会都会形成巨大的催化剂效果 卓越的投资性房地产经营管理能力是国内其他地产公司无法比拟的 国贸三期、整体上市是其“成长故事” 短期负面影响有限 主要公司选择 中国国贸 千恩万宠于一身 资料来源：招商证券研发中心 主要公司选择 泛海建设 腾飞在即 大股东的资源异常丰富 公司现有资产增值空间巨大 股改承诺降低了公司业绩波动的风险 通过定向增发注入资产显示大股东对上市公司扶持的力度和速度都远远领先于其他地产公司 资料来源：招商证券研发中心 主要公司选择 招商地产 厚积薄发 王者之道 业务结构最为合理、产品系列最为完善，抗风险能力强 持有物业增值潜力大、地产开发业务进入加速阶段 大股东实力雄厚且富有国际市场经验，对上市公司的支持力度大 企业文化有助于打造百年基业 资料来源：招商证券研发中心 来自 中国最大的数据库下载 宏观调控 市场净化 行业之福房地产行业2006年中期投资策略 招商证券研究发展中心 余志勇 二零零六年六月 本轮房地产调控出台的最根本原因 房地产投资高温（投机） 固定资产投资居高不下 资源浪费严重/金融风险加剧 经济严重失衡 资料来源：国家统计局 房地产调控政策的取向 收紧土地和信贷 压缩房地产和固定资产投资 资料来源：国家统计局 严控土地供应和适度收缩流动性； 加大对闲置土地的处置力度。对超出合同约定动工开发日期满1年未动工开发的，依法从高征收土地闲置费，并责令限期开工、竣工；满2年未动工开发的，无偿收回土地使用权。对虽按照合同约定日期动工建设，但开发建设面积不足1/3或已投资额不足1/4，且未经批准中止开发建设连续满1年的，按闲置土地处置 ； 抑制房地产开发企业利用银行贷款囤积土地和房源。对项目资本金比例达不到35%等贷款条件的房地产企业，商业银行不得发放贷款。对闲置土地和空置商品房较多的开发企业，商业银行要按照审慎经营原则，从严控制展期贷款或任何形式的滚动授信。对空置3年以上的商品房，商业银行不得接受其作为贷款的抵押物。 房地产调控政策的取向 收紧土地和信贷 压缩房地产和固定资产投资 房地产调控政策的取向 调整房地产产品结构 解决大众住房需求和节约资源 资料来源：国家统计局 各地要在2006年9月底前向社会公布 “十一五”期间，特别是今明两年普通商品住房、经济适用住房和廉租住房的建设目标，并纳入当地“十一五”发展规划和近期建设规划； 各地中低价位、中小套型普通商品住房(含经济适用住房)和廉租住房的土地年度供应量不得低于居住用地供应总量的70%; 自2006年6月1日起，凡新审批、新开工的商品住房建设，套型建筑面积90平方米以下住房(含经济适用住房)面积所占比重必须达到开发建设总面积的70%以上 。 房地产调控政策的取向 调整房地产产品结构 解决大众住房需求和节约资源 房地产调控政策的取向 强化税收和房地产市场秩序管理 打击投机 从2006年6月1日起，对购买住房不足5年转手交易的，按售房收入全额征收营业税；个人购买普通住房超过5年(含5年)转手交易的，销售时免征营业税；个人购买非普通住房超过5年(含5年)转手交易的，按其售房收入减去购买房屋的价款后的差额征收营业税 ； 下一步可能出台的措施：交易所得税、土地