乱世凸显贵金属价值.PDFVIP

主题策略/A 股市场 证 乱世凸显贵金属价值 券 20 11 年7 月22 日 研 究 贵金属专题报告 报 投资要点： 告  金、银价格走势与国际经济环境紧密相关。贵金属主要指金、银 陈曦 和铂族金属（钌、铑、钯、锇、铱、铂）等8种金属元素。其中 SAC 执业证书编号： 以金银最为人们所熟知，而金银也往往作为人们保值增值的投资 S0340511060001 品。近年来，金银价格不断攀升，这与国际经济环境有较大关系。 电话：0769  美国经济堪忧：从美国的经济数据可以看出，就业状况的转坏、 邮箱：cx@ 消费市场疲弱不振加上制造业正处于去库存的阶段，信心仍然表 现不足，这些因素都体现着美国经济复苏缓慢。加上第一轮和第 二轮量化宽松货币政策并未能令美国经济走势有明显的增长，反 策 而大量的流动性充斥着货币市场，导致全球经济面临较大的通胀 略 压力。由于美国经济未来走势仍然存在较大的不确定性，大量的 研 流动性将会产生避险情绪，从而流入贵金属市场。 金银价格与上证指数走势比较图 究  欧洲债务危机恐进一步深化：从目前的情况看，经济基础偏弱的 · 欧洲国家正承担着越来越多的债务，而利息也是水涨船高，在重 贵 重压力之下，未来债务的获得可能还面临更多苛刻的条件以及更 金 高的利息。解决此问题的办法只有国家人民齐心协力，降低要求， 属 努力工作渡过难关，不过由俭入奢易，由奢入俭难，这种情况出 专 现的概率不大。取而代之的便是人心浮动，社会出现动荡，从而 对危机的发展起到推波助澜的作用。 题  金价未来易涨难跌：基于对美国以及欧洲经济体的分析可以推 论，未来对于黄金的投资需求有较大概率维持升势，这给予金价 继续上涨以坚实的动力。此外，全球依然处于通胀上升的趋势之 中，特别是新兴经济体的通胀率过高，以及未来发达经济体的通 胀将持续上升。这些因素将会共同推动未来黄金价格走高。在有 限的黄金供应量面前，黄金价格将呈现易涨难跌的局面。  银价仍具较大上涨空间。基于对美国以及欧洲经济体的分析可以 资料来源：东莞证券研究所，Wind 资讯 推论，未来对于白银的投资需求有较大概率维持升势。从银价的 走势来看，目前银价最高也只是在历史高点附近，且其目前距离 相关报告 最高点仍有超过20% 的空间。从金银价格的比例上，上次商品牛 市高位时，其比价最低下降到20 以下，而目前金银价格的比例仅 勉强接触到40 ，仍有下行空间，而银价也有进一步上升空间。  把握个股投资机会。黄金方面可关注成长性可期的上市公司：荣 华实业（600311 ）、辰州矿业（002155 ）；关注有资产注入的上市 公司：山东黄金（600547 ）、中金黄金（600489 ），同时建议关注 国内黄金龙头企业：紫金矿业（601899 ）。白银方面可关注豫光 金铅（600531 ）。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。