中美主要金融市场相关结构及风险传导路径研究.PDFVIP

公司金融与金融市场 中美主要金融市场相关结构及 风险传导路径研究* ———基于Copula 理论与方法 黄在鑫 覃 正 内容摘要 金融危机背景下的股市表现出更加复杂的动荡性 本文在传统 模 ： ， GARCH 型的基础上引入了风险值对收益率的影响因素 运用 模型来刻画股票收益率 ， GARCH-M 序列边缘分布 通过构建 边缘分布过滤模型获取收益率残差序列 最后采 ， ， GARCH-M-t 用Copula 函数对边缘分布拟合后的残差序列建模构建出 Copula-GARCH-M-t 相关结构 模型 经过参数估计及多种 函数的拟合优度检验 最终成功刻画出中美金融市场 。 Copula ， 五大证券交易中心股票收益率之间的相关结构模型 通过秩相关系数 尾部相关系数等相 。 、 关性度量工具对中美两国金融市场的相关性进行分析 最后通过对不同股票市场之间的尾 ， 部相关性分析确定两国金融市场之间风险传导路径。 关键词： Copula GARCH-M 相关性度量 金融风险 关联模型 中图分类号： F831 文献标识码： A 际金融中心 研究三者之间的内在关系能够为 ， 引 言 我国政府如何应对金融危机给我国金融市场带 来的冲击及规避金融风险提供参考依据。 随着金融与经济全球化的进一步深入 金 从世界本质出发 稳定的系统中具有联系 ， ， 融资本以更大的数量和更快的速度在国际金融 的两种事物之间的相关关系具有一定的持续性 市场之间流动 国际金融市场的相关性和协同 和稳定性 这种规律不会因为外在条件的改变 ， 。 效应越来越强 金融领域产品的不断创新及复 而改变 应用在两个随机变量之上便可以解释 。 ， 杂多变的国际形势致使金融领域的不确定性因 为 两个随机变量生成的序列 和 具有一 ： {X } {Y }