期产业经济分析.ppt

期货产业经济分析 1、期货交易的基本特征 合约标准化：除价格外，期货合约 的所有条款都是预先由期货交易所规定好的，具有标准化的特点 交易集中化 双向交易和对冲机制 杠杆机制 每日无负债结算制度 期货合约是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约； 交易单位：期货交易所交易的每手期货合约代表的标的商品的数量。在交易时，只能以交易单位的整数倍进行买卖； 最小变动价位：每次报价必须是其合约规定的最小变动价位的整数倍；最小变动值=最小变动价位×交易单位； 1.1涨跌停板制度 涨跌停板制度即指期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或低于规定的涨跌幅度，超过该涨跌幅度的报价将被视为无效，不能成交； 一般以合约上一交易日的结算价为基准确定（分百分比和固定数量两种形式）； 涨跌停板的确定，主要取决于该种商品现货市场价格波动频繁程度和波幅的大小； 成交撮合实行“平仓优先和时间优先”原则 1.2保证金制度 保证金制度是指期货交易中，任何交易者必须按照其所买卖期货合约价值的一定比例（通常5%~10%）缴纳资金，用于结算和保证履约； 保证金分为结算保证金和交易保证金； 结算保证金：指会员为了交易结算，在交易所专用结算账户中预先准备的资金，是未被合约占用的保证金； 交易保证金：会员在交易所专用结算账户中确保合约履行的资金，是已被合约占用的保证金； 保证金的收取是分级进行的 保证金不得挪用； 标准仓单或交易所允许的其它质押物品可以充当交易保证金； 交易所可以调整交易保证金比率，以提高履约能力； 第一，对期货合约上市运行的不同阶段规定不同的交易保证金比率；一般来说，交易保证金比率应随着交割临近而提高； 第二，随着合约持仓量的增大，交易所将逐步提高该合约的保证金比例； 第三，当某期货合约出现涨跌停板时，保证金比例相应提高； 第四，当某期货合约连续3个交易日按结算价计算的涨(跌)幅之和达到合约规定的最大涨跌幅的2 倍，连续4个交易日按结算价计算的涨(跌)幅之和达到合约规定的最大涨跌幅的2.5倍，连续5个交易日按结算价计算的涨(跌)幅之和达到合约规定的最大涨跌幅的3倍，交易所有权根据市场情况，采取单边或双边、同比例或不同比例、部分会员或全部会员提高交易保证金的措施。提高交易保证金的幅度不高于合约规定交易保证金的1倍。 第五，当某期货合约交易出现异常情况时，交易所可按规定的程序调整交易保证金的比例。 1.3持仓限额制度 持仓限额制度是指交易所规定会员或客户可以持有的，按单边计算的某一合约投机头寸的最大限额； 第一，交易所可以根据不同期货品种的具体情况，分别确定每一品种每一月份合约的持仓限额；某一月份合约在其交易过程中的不同阶段，分别适用于不同的持仓限额。进入交割月份的合约限额数额应从严控制。 第二，采用限制会员持仓和限制客户持仓相结合的办法，控制市场风险； 第三，套期保值交易头寸实行审批制，其持仓不受限制； 第四，同一客户在不同经纪会员处开有多个交易编码，各交易编码上所有持仓头寸的合计数，不得超出一个客户的限仓数额； 第五，交易所可根据经纪会员的注册资本和经营情况调整其限仓数额，对于注册资本金额或交易金额较大的经纪会员可增加限仓数额。经纪会员的限仓数额，由交易所每半年核定一次； 第六，交易所调整限仓数额须经理事会批准，并报中国证监会备案后实施； 第七，会员或客户的持仓数量不得超过交易所规定的持仓限额。对超过持仓限额的会员或客户，交易所按有关规定执行强行平仓。一个客户在不同经纪会员处开有多个交易编码，其持仓量合计数超出限仓数额的，由交易所指定有关经纪会员对该客户超额持仓执行强行平仓； 第八，经纪会员名下全部客户的持仓之和超过该会员的持仓限额的，经纪会员原则上应按合计数与限仓数之差除以合计数所得比例，由该会员监督其客户在规定时间内完成减仓；应减仓而未减仓的，由交易所按有关规定执行强行平仓； 1.4大户报告制度 第一，大户报告制度是指当会员或客户某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的投机头寸持仓限额的80%（含80%）时，会员或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况等，客户需通过经纪会员报告； 第二，交易所可根据市场风险状况，调整改变持仓报告水平； 第三，会员和客户的持仓达到交易所报告界限的，会员和客户应主动于下一交易日15：00时前向交易所报告。如需再次报告或补充报告，交易所将通知有关会员； 第四，客户在不同经纪公司处开有多个交易编码，各交易编码持有头寸合计数达到报告界限时，由交易所指定并通知有关经纪会员，负责报送该客户应报告情况的有关材料； 1.5每日结算制度 每日结算制度又称“逐日盯市”，是指每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付