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2008公路行业分析

究研票股投资评级增持防御性板块特征显现行业研究报告报告日期 2008/09/22 究研业行 ——公路行业研究报告高速公路行业与上证综指的走势比较图投资要点： 10.00% 虽然中国宏观经济在上半年受到各种因素的影响，出现了一定高速公路上证综合指数 0.00% 的波动，使得部分行业的运营数据出现下滑，特别是周期性行业， -10.00% 其盈利能力遭受了重大的考验，但是高速公路作为周期性较弱的行 -20.00% -30.00% 业，其运营情况依然良好，并未受宏观经济的波动而受到太大的影 -40.00% 响。 -50.00% -60.00% 从上半年高速公路上市公司公布的业绩看，主营收入同比增长 3 4 4 5 5 6 6 7 7 7 8 8 9 9 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 - - - - - - - - - - - - - - 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 了7%，路费收入略低于去年的增速水平。我们进一步分析了上市公数据来源：Wind资讯司的毛利率变化后发现，高速公路上市公司上半年的成本依然呈现了上升的趋势，可比的13家上市公司2008年中期的平均毛利率为 67.05%，相比去年中报和年报的水平分别降低了4.06和1.53个百分点。经过我们的分析，上半年四大因素影响了整个行业的营