王立群黄金投资策略及交易系统原理.pptVIP

黄金投资策略与系统交易原理 期现套利 □一价原理 案例：期现套利 1月9日，黄金期货上市当日，期金0806合约曾经触及230.99元/克，此时AU（T+D）的报价为207元/克，价差：23.99元/克，可能的利润23.99-2.23＝21.76元/克，当天操作的可能收益率为21.76/(220×12%×2+2.23)=40%。决定进行期现套利。 投资过程： ⑴上午10点买入AU(T+D)：207元/克，卖出期金0806合约：228.6元/克； ⑵当日下午2点卖出AU(T+D)：208元/克，买入期金0806合约：222.5元/克； ⑶AU(T+D)盈利208-207=1元/克，期金806盈利228.6-222.5＝6.1元/克，实际盈利7.1元/克 ⑷操作费用： 手续费： （207＋208）×0.8‰＋（228.6＋222.5）×0.5‰＝0.332＋0.226＝0.558元/克 当天的资金利息：220×12%×2×7.47％×1/360＝0.011元/克 此次操作的实际收益率： （7.1-0.558-0.011）/(220×12%×2＋0.558＋0.011)＝12.24% 分析套利的两种方法： 跨品种套利 □商品价格波动节奏具有联动性。 □既要关注比价关系的变化，又要关注各商品的独立趋势变化。 □买强卖弱。 2005.1-2010.3上海黄金与原油走势对比（周线） 2005.1-2010.3上海黄金与伦铜走势对比（周线） 套期保值 套期保值的方式与目的 □黄金生产企业?锁定销售价格?卖出保值 □黄金消费企业?锁定采购成本?买入保值 案例：黄金生产企业卖出保值 黄金生产企业制订套期保值方案时应考虑的因素 □确认企业黄金产量及储量的稳定性，避免因产量或储量变化造成套期保值头寸无法履行。 □明确企业生产成本，及要实现的预算价格和目标利润。 □研究黄金价格趋势调整对冲数量。牛市背景下企业应减少产量对冲保值的比例，熊市背景下应加大产量对冲保值比例。对冲比例一般在产量的30%~70%之间。 案例：黄金消费企业买入保值 黄金消费企业制订套期保值方案时应考虑的因素 □消费企业买入保值策略实际上是在采购环节，保值的数量、时机应该与企业的现货采购计划、以及对现货采购成本的期望和目标相匹配，以取得比竞争对手更有利的成本优势为目的。 黄金投资策略比较 黄金投资≠买进并持有 系统交易图示 交易的本质特征 □概率特征 □系统性特征 □对抗性特征 形态的概率特征之一 形态的概率特征之二 形态的概率特征之三 形态的概率特征之四 资金管理事实之一 亏钱比赚钱更容易。 资金管理事实之二 当交易系统的胜率确定时，亏损出现的分布仍具有不确定性。 交易系统获利能力 □胜率 □回报风险比 □最大亏损金额（止损金额R） □交易系统平均盈利能力=成功概率*回报风险比 - 失败概率*R □周转率 回报风险比与胜率之一 回报风险比与胜率之二 正金字塔加仓规则 □每次加仓前必须要求已经开立的头寸处于盈利的情况下才能加仓。 □坚持递减仓量的加仓方式。 □根据交易的波段长短控制加仓次数。 5 3 2 5 3 1 1 5 4 1 4 3 2 1 4 4 2 4 3 3 … 3 2 2 1 1 … 2 1 1 1 1 止损方式的运用 □固定百分比止损 □关键位置（R/S）止损 □成交密集区止损 □逻辑止损 止盈方式的运用 □主动止盈 □移动跟踪止盈 交易系统创建步骤 1、选择时间框架 2、找到用于确认新趋势的指标（方法） 3、找到用于验证新趋势的指标（方法）（过滤器） 4、界定你能承受的风险 5、界定进出场点 6、写下你的系统规则并尽可能量化它 7、检验系统然后遵循系统。 案例：交易系统示范之一 案例：交易系统示范之二 谢 谢 * * 红塔期货投研中心 王立群 2010年3月 黄金交易员资格培训 4 0.004 出入库费 60 0.06 交割手续费 　 1.8元/千克/天 仓储费 120 0.12 交易手续费 期交所 2 0.002 出库费 70 0.07 运保费 120 0.12 交易手续费 金交所 费用（元/千克） 单价（元/克） 项目 交易所 □成本分析 □数据分析 资金利息 期货对冲赢利28.3元/克，全部弥补了现货价格下跌的损失，还有1.3元基差收益 5月份卖出的现货比3月份卖出的现货少赢利27元/克 结果 以199.7元/克的价格买入对冲掉原先卖出的100手黄金期货合约 在现货市场以199元/克的价格卖出10万克矿产金 5月28日 以228元/克的价格卖出100手黄金期货合约做保值 现货市场价格226元/克 3月5日 期货市场 现货市场 时间 期货对冲赢利29元/克，部分弥补了现货价格上涨带