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我的投资逻辑 投资是一个体系 * * 市场情绪 资料来源：端宏斌，“下一轮牛市的路线图” * 基本面分析 货币与财政政策 国民生产总值 消费者信心 物价指数 行业的竞争结构 基本分析 宏观经济分析 公司分析 经济周期 行业生命周期 行业分析 财务报表的比率分析 对经济周期的敏感性 技术分析 波动率之谜（Volatility Puzzle） 注：图中PDV, Constant Discount Rate是用常数进行贴现（样本期内指数的几何平均回报率，6.61％）的红利现值；PDV, Interest Rates是用一年期利率进行贴现的红利现值；PDV, Consumption是用相对风险规避系数为3的代表性个体的消费边际替代率进行贴现的红利现值；Real Stock Price （SP500）是标普500指数价格。 * 长期价格反转(Long-term Price Reversals) DeBondt and Thaler(1985)发现，在一段时间内，表现最好的股票在接着会表现非常差。 * 如果对股票业绩进行为期5年的排序，基期表现不好的股票组(含35种业绩最差的股票)在以后的3年中的平均累计收益，比基期表现最好的股票组(含35种业绩最好的股票)的累计收益高出25％。 注意：这些企业本身的经营业绩并没有提高多少，而股价却上升