外汇选择权避险(hedge).pptVIP

國際金融 Chapter 7 外匯選擇權 表7-9　單一部位選擇權的特性 選擇權(option) 種類 買賣 權利或義務 權利金 保證金 預期標 的價格 最大 獲利 最大損失(風險) 買權(call) 買方 有要求賣方履約之權利 支出 無 上漲 無限 權利金 賣方 有應買方要求依約履行的義務 收入 繳付 下跌 權利金 無限 賣權(put) 買方 有要求賣方履約之權利 支出 無 下跌 履約價格減權利金 權利金 賣方 有應買方要求依約履行的義務 收入 繳付 上漲 權利金 履約價格減權利金 國際金融 Chapter 7 外匯選擇權 外匯選擇權避險策略 目前或未來持有外幣現貨部位者，可藉由外匯選擇權交易，來規避其現貨部位所暴露之匯率風險。 外匯選擇權避險(hedge)策略之基本原則為： 國際金融 Chapter 7 外匯選擇權 空頭避險(以保護性賣權策略為例) 保護性賣權策略＝多頭現貨部位＋買進賣權 該出口商若採取此種避險，則將可能損失控制在一定的範圍內(本例最大損失為權利金成本500,000元新台幣)，且如美元大幅升值時，也可以享受升值的好處。 國際金融 Chapter 7 外匯選擇權 多頭避險(買進買權避險) 買進買權避險策略＝空頭現貨部位＋買進買權 該進口商若採取此種避險，則將可能損失控制在一定範圍內(本例最大損失為權利金成本900,000元新台幣)，且如美元大幅貶值時，也可以享受貶值的好處。 學 習 內 容 黃昱程　著 國際金融 International Finance 外匯選擇權 選擇權的意義與種類 外匯選擇權契約的規格 選擇權的價格 選擇權交易損益 選擇權的特性 外匯選擇權的功能 外匯選擇權的操作策略 國際金融 Chapter 7 外匯選擇權 選擇權的意義 選擇權(options)是一種契約，其持有人有權利在未來一定期間內(或特定到期日)，以固定價格向對方購買(或出售)一定數量的標的資產(underlying asset)。 選擇權的持有人(買方)，有執行其「買進」或「賣出」的「權利」，但無義務一定要執行；出售選擇權的一方則有「義務」應付持有人執行購買或出售標的物之要求。 請參閱範例7.1(p.194) 國際金融 Chapter 7 外匯選擇權 選擇權的種類 買進選擇權與賣出選擇權 美式選擇權與歐式選擇權 現貨選擇權與期貨選擇權 價內、價外及價平選擇權 國際金融 Chapter 7 外匯選擇權 買進選擇權簡稱為買權(call)：持有人(買權買方)有權利在未來一定期間內(或特定到期日)，以約定價格(執行或履約價格)向賣方「買進」一定數量的標的資產。 圖7-1　買權(call)的流程 建立部位時 履約交割時 買權買方 買權買方 買權賣方 買權賣方 交易所 或外匯銀行 交易所 或外匯銀行 支付權利金 收取權利金 出售買權 取得買權 支付履約價款 收取履約價款 支付標的物 取得標的物 國際金融 Chapter 7 外匯選擇權 建立部位時 履約交割時 賣權買方 賣權買方 賣權賣方 賣權賣方 交易所 或外匯銀行 交易所 或外匯銀行 支付權利金 收取權利金 出售賣權 取得賣權 支付履約價款 收取履約價款 支付標的物 取得標的物 圖7-2　賣權(put)的流程 賣出選擇權簡稱為賣權(put) ：其持有人(賣權買方)有權利在未來一定期間內(或特定到期日)，以約定價格將一定數量的標的資產「賣給」選擇權賣方。 國際金融 Chapter 7 外匯選擇權 美式選擇權與歐式選擇權 持有人能夠在權利期間任何一天執行權利的選擇權。 美式選擇權 持有人僅能在契約到期日執行權利的選擇權。 歐式選擇權 國際金融 Chapter 7 外匯選擇權 五種常見的選擇權 股票選擇權 指數選擇權 利率選擇權 外匯選擇權 期貨選擇權：標的資產為期貨。 現貨選擇權：標的資產為現貨。 國際金融 Chapter 7 外匯選擇權 項目 買權 賣權 標的物市價＞履約價格 價內 價外 標的物市價=履約價格 價平 價平 標的物市價﹤履約價格 價外 價內 表7-1　價內、價外及價平選擇權 國際金融 Chapter 7 外匯選擇權 外匯選擇權市場的發展 外匯選擇權可以在集中市場與店頭市場交易。外匯選擇權店頭市場形成於1920年代，集中交易市場外匯選擇權交易始於1982年 。 集中市場外匯選擇權的交易，不甚活絡，相