基于GARCH模型对上证指日对数收益率的实证分析.docxVIP

PAGE \* MERGEFORMAT PAGE \* MERGEFORMAT 1 基于GARCH模型对上证指数收益率的实证分析 于梦梦 西南财经大学统计学院 统计学 学号：214020208022 [摘 要] 本文本文选取上海综合指数在2013年1月4日至2014年12月19日期间共475个上证综合指数每日收盘价数据，并处理成对数收益率，在此基础上对中国股市收益率波动性特征进行了分析。利用ARCH类模型对上海股票市场的波动性进行了检验，发现中国股市具有明显的ARCH效应，结合ARCH模型和GARCH模型的特点，最终筛选出适合的GARCH(1，1)模型对沪市收益率序列的波动做拟合。本文最后针对中国股市的现存问题，借鉴成熟股市的经验，提出了加快发展中国股市的政策建议。 关键词：上证综合指数；ARCH效应；ARCH；GARCH模型；波动性 目 录 TOC \o 1-2 \h \u HYPERLINK \l _Toc28722 摘 要 PAGEREF _Toc28722 1 HYPERLINK \l _Toc8164 一、引言 PAGEREF _Toc8164 3 HYPERLINK \l _Toc17873 二、文献综述 PAGEREF _Toc17873 3 HYPERLINK \l _Toc16303 三、中国股市波动特征 PAGEREF _Toc16303 4 HYPERLINK \l _Toc12049 四、ARCH类模型概述 PAGEREF _Toc12049 5 HYPERLINK \l _Toc10797 （一）ARCH模型 PAGEREF _Toc10797 5 HYPERLINK \l _Toc31878 （二）GARCH模型 PAGEREF _Toc31878 6 HYPERLINK \l _Toc7204 五、上海股市收益率的ARCH效应检验 PAGEREF _Toc7204 7 HYPERLINK \l _Toc5180 （一）数据来源和处理 PAGEREF _Toc5180 7 HYPERLINK \l _Toc5710 （二）上证综合指数日对数收益率序列的统计性描述 PAGEREF _Toc5710 7 HYPERLINK \l _Toc17273 （三）上证综合指数收益率序列的平稳性性检验——ADF单位根检验 PAGEREF _Toc17273 9 HYPERLINK \l _Toc2691 （四）上证综合指数收益率序列的相关性检验 PAGEREF _Toc2691 10 HYPERLINK \l _Toc20410 （五）均值方程的确定及残差序列自相关检验 PAGEREF _Toc20410 10 HYPERLINK \l _Toc24387 （六） 异方差性检验 PAGEREF _Toc24387 11 HYPERLINK \l _Toc28215 六、建立GARCH类模型 PAGEREF _Toc28215 13 HYPERLINK \l _Toc4107 （一）模型阶数的确定 PAGEREF _Toc4107 13 HYPERLINK \l _Toc7784 （二）对所建立的模型进行残差ARCH效应检验 PAGEREF _Toc7784 15 HYPERLINK \l _Toc17330 （三）建立GARCH(1，1)模型 PAGEREF _Toc17330 16 HYPERLINK \l _Toc7905 七、实证结论分析 PAGEREF _Toc7905 16 HYPERLINK \l _Toc14240 参考文献 PAGEREF _Toc14240 17 一、引言 作为国际金融市场的一部分，我国股票市场的成长历程还不算漫长。自从1990年成立以来的20多个年头里，经过几次大起大落已经不断完善和发展。尤其是近几年来，随着市场规模的大幅度增加，沪深证券市场与国民经济的相关程度也逐步增强。金融环境动荡的加剧促使人们研究股票价格波动的内在规律。美国次贷危机的爆发带来了一场史无前例的金融危机，并在全球蔓延。中国也难逃灾难，我国的上证综合指数也从最高点6，124.04点暴跌至1，664.93点，这一切让我们认识到防范和应对风险的重要性。也让我们深刻的明白了：在中国这样一个尚未发展成熟的股票市场中，我们不仅要定性的把握股票价格的走势，更应该定量的研究其内在规律，这样才能使我们在危机来临之际不至于手足无措。 由于股市内部规律非常复杂，变化周期无序，而我国资本市场个人投资者的比例高达99%，投资者个