2009CPA财管考试各章重点难点解析.docVIP

第七章筹资管理 一、普通股筹资 1、普通股筹资的优点 (1)资本具有永久性； (2)没有固定的股利负担； (3)能增强公司的举债能力； (4)可一定程度地抵消通货膨胀的影响，容易吸收资金。 2、普通股筹资的缺点 (1)资本成本较高； (2)可能分散公司的控制权。 二、长期负债筹资 1、长期负债筹资的优点(与短期负债相比) (1)期限较长； (2)还债压力或风险较小。 2、长期负债筹资的缺点(与短期负债相比) (1)一般成本较高； (2)限制条件较多。 3、长期借款筹资的特点(与其他长期负债融资相比) (1)筹资速度快。 (2)借款弹性较大。 (3)借款成本较低。 (4)主要缺点是限制性条款比较多，制约着借款的使用。 三、债券筹资 1、债券筹资的优缺点(与其他长期负债筹资方式相比) (1)优点：筹资对象广、市场大； (2)缺点：成本高、风险大、限制条件多。 四、可转换债券 1、可转债的基本要素 (1)标的股票：一般是发行公司本身的股票，也可以是其他公司的股票。 (2)转换价格：转换发生时投资者为取得普通股每股所支付的实际价格。 转换价格越高，能够转换成的股数越少。 逐期提高可转换价格的目的就在于促使可转换债券的持有者尽早地进行转换。 (3)转换比率：是每张可转换债券能够转换的普通股股数。 转换比率＝债券面值/转换价格 (4)转换期：指可转换债券转换为股份的起始日至结束日的期间。 可转换债券的转换期可以与债券的期限相同，也可以短于债券的期限。超过转换期后的可转换债券，不再具有转换权，自动成为不可转换债券(或普通债券)。 (5)赎回条款：赎回条款是可转换债券的发行企业可以在债券到期日之前提前赎回债券的规定。 赎回条款包括下列内容：不可赎回期(对投资人有利)、赎回期、赎回价格、赎回条件(无条件赎回和有条件赎回)。 (6)回售条款：回售条款是在可转换债券发行公司的股票价格达到某种恶劣程度时，债券持有人有权按照约定的价格将可转换债券卖给发行公司的有关规定。 设置回售条款可以保护债券投资人的利益；可以使投资者具有安全感，因而有利于吸引投资者。 (7)强制性转换条款：指在某些条件具备之后，债券持有人必须将可转换债券转换为股票，无权要求偿还债权本金的规定。 设置强制性转换条款，在于保证可转换债券顺利地转换成股票。 2、可转债的优点 (1)筹资成本较低：比一般的债券利率低，转股时无需另外支付筹资费。 (2)便于筹集资金：有转股选择权 (3)有利于稳定股票价格和减少对每股收益的稀释：避免直接发行新股而导致的股价下跌；转换期长，对股价的影响比较温和；(对于平价发行的而言)转股价格高于发行时的股价，筹集同样的资金，比直接发行的股数少。 (4)减少筹资中的利益冲突：可能转换为股票，其他债权人反对较少，持有人与公司有利益的趋同性。 3、可转债的缺点 (1)股价上扬风险：降低股权筹资额(针对筹集的股数相同而言) (2)财务风险：如果没有如期转换，则要还本付息；回售时压力大。 (3)丧失低息优势：转股后不再有低息优势 租赁的分类与租赁费用的报价形式 五、租赁的概念与分类 (一)租赁可以按照不同的标准进行分类。其主要分类如下 1、当事人之间的关系 (1)直接租赁：该种租赁是指出租方(租赁公司或生产厂商)直接向承租人提供租赁资产的租赁形式。 直接租赁只涉及出租人和承租人两方。 (2)杠杆租赁：该种租赁是有贷款者参与的一种租赁形式。 杠杆涉及三方当事人：承租人、出租人、贷款者 (3)售后租回：该种租赁是指承租人先将某资产卖给出租人，再将该资产租回的一种租赁形式。 在这种形式下，承租人一方面通过出售资产获得了现金；另一方面又通过租赁满足了对资产的需要，而租金却可以分期支付。 2、租赁期的长短 (1)短期租赁：租赁的时间明显少于租赁资产的经济寿命 (2)长期租赁：租赁的时间接近租赁资产的经济寿命 3、全部租金是否超过资产的购置成本 (1)不完全补偿租赁：不完全补偿租赁是指租金不足以补偿租赁资产的全部成本的租赁 (2)完全补偿租赁：完全补偿租赁是指租金超过资产全部成本的租赁 4、租赁是否可以随时解除 (1)可以撤销租赁：可以撤销租赁是指合同中注明承租人可以随时解除租赁。通常，提前终止合同，承租人需要支付一笔赔偿款。 (2)不可撤销租赁：不可撤销租赁是指在合同到期前不可以单方面解除的租赁。如果经出租人同意或者承租人支付一笔足够大的额外款项，也可以提前终止。 5、出租人是否负责资产的维护 (1)毛租赁：毛租赁是指由出租人负责资产维护的租赁 (2)净租赁：净租赁是指由承租人负责维护的租赁 (二)租赁费用及其报价形式 租赁费用包括出租人的全部出租成本和利润，出租成本包括租赁资产的购置成本、营业成本以及相关的利息，如果出租人收取的租赁费用超过其成本，剩余部分则成为利润。租赁费用的报