业绩持续增长海上风电业务引领.PDFVIP

公 司 研 究 DONGXING SECURITIES 业绩持续增长 海上风电业务引领 2018 年10 月26 日 强烈推荐/维持 东 未来发展 福能股份 财报点评 兴 ——福能股份（600483）三季报点评 证 杨若木 分析师 执业证书编号：S1480510120014 券 股 yangrm@dxzq.net.cn 010 份 贺朝晖 研究助理 有 hezh@dxzq.net.cn 010 限 公 事件： 司 证 公司发布三季度业绩公告称，前三季度归属于母公司所有者的净利润为7.37 亿元，较上年同期增48.86% ； 券 营业收入为65.17 亿元，较上年同期增40.48% ；基本每股收益为0.48 元，较上年同期增50.00%。 研 究 报 公司分季度财务指标 告 指标 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 2018Q2 2018Q3 营业收入（百万元） 1119.31 1342.95 2176.61 2160.62 1715.64 2120.6 2680.66 增长率（%） 3.22% -15.85% 16.52% 19.14% 53.28% 57.91% 23.16% 毛利率（%） 21.59% 16.23% 17.39% 26.14% 13.50% 16.40% 22.92% 期间费用率（%） 8.50% 6.98% 4.84% 6.65% 8.72% 7.27% 5.54% 营业利润率（%） 18.35% 9.23% 12.46% 20.57% 11.05% 10.99% 17.58% 净利润（百万元） 191.07 80.35 212.49 365.37 187.89 193.30 365.63 增长率（%） 43.45% -71.71% -31.92% 07.34% -01.66% 140.58% 72.07% 每股盈利（季度，元） 0.13 0.06 0.13 0.22 0.14 0.13 0.21 资产负债率（%） 40.39% 43.26% 44.40% 43.77% 49.89% 49.76% - 净资产收益率（%） 1.77% 0.76% 1.98% 3.29% 1.60% 1.63% - 总资产收益率（%） 1.06% 0.43% 1.10% 1.85% 0.80% 0.82% - 观点： 1.量价齐升提升发电业绩 公司前三季度实现营收65.17亿元，其中在总营收占比90%的电力销售出现量价齐升，是公司业绩提升的最大 驱动力。公司主要发电设施位于福建省，前三季度福建省全社会用电量同比增长11%，高于全国平均8.9%的 增速，下游需求的回暖对上游发电企业产生了极强的拉动作用。 公司发电业务涵盖传统火电、燃气以及风电、光伏等新能源，体现出多元化的特征。2018年1-9月公司完成 发电量127.9亿千瓦时，同比增长72%，完成上网电量 121.3亿千瓦时，同比增加70.7%。除了下游需求回暖 因素，六枝电厂并表也对发电量增长做出了贡献。相比去年同期，燃气发电、燃煤发电价格均有所提升，风 电上网电价保持稳定，受此影响