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证券研究报告 | 行业定期报告
原材料 | 造纸印刷
中性 （维持） 铜版纸价格继续回落
2011 年9 月19 日 造纸行业周报 （9月11 日-9月17 日）
上证指数 2471
纸品市场需求端疲软，价格仍处于下行通道中，木浆价格松动及新增产能释
行业规模 放对纸品价格施压明显。预计后市将延续低迷行情。
占比%
股票家数（只） 43 2.2 ●铜板纸：铜版纸市场延续低迷行情，价量萎缩，长鹤、雪兔报价下调100元，
总市值（亿元） 1405 0.6 泉林下调50元。
流通市值（亿元） 1031 0.6
●双胶纸：双胶纸种仍维持弱势稳定，价格调整幅度较小，本周各品牌报价
行业指数 与上周持平。
% 1m 6m 12m
绝对表现 25.9 12.1 28.5 ●新闻纸：北美市场新闻纸本周微幅上涨，新闻纸（30lb ）价格指数为623.06 ，
相对表现 32.4 26.9 34.9 新闻纸（27lb ）价格指数为663.81。欧洲市场新闻纸价格自7月初以来连续上
(%) 造纸印刷 沪深 300 扬，本周为509.07欧元，较上周上涨2.13欧元。
40
30 ●白板纸：白板纸价格整体较为稳定，建晖价格略有下调，由上周5350-5450
20 元/吨下跌至5300-5350元/吨。
10
●白卡纸：近期行情仍偏弱，但价格下滑幅度有所放缓，新白杨由上周
0
-10 6850-6950元/吨下跌至6800-6950元/吨，其他品牌基本维持上周报价。
Sep-10 Jan-11 May-11 Aug-11
●国际包装用纸：欧洲经济衰退造成的需求疲软对包装用纸价格下行压力较
相关报告 大，本周除白挂面牛卡小幅上扬外，各包装用纸价格普遍下滑，普通箱板纸(三
1、《造纸轻工2011 年中期投资策略： 级)和再生瓦楞纸跌幅较大，都超过1%。
国内市场是第二桶金》2011/6/8
木浆市场：本周木浆价格下行
由于下游需求的萎缩，国内木浆市场主要品种延续二季度以来的下行态势。
阔叶浆市场基本稳定，布阔本周价格回落。针叶浆市场，自上周北木和凯利
普下调50元后，本周各品牌价格普遍下行，跌幅50-100元不等。
废纸市场：维持稳定走势
本周日废、美废、欧废价格都与上周持平，市场供需总体变化不大，清淡的
下游纸品市场抑制了厂商对废纸的需求。我们对近期废纸市场走势的判断仍
以稳定为主，未来关注下游走出传统淡季而可能带来的积极变化。
王旭东 重点公司主要财务指标
021 股价 09EPS 10EPS 11EPS 10PE 11PE PB 评级
wangxd@ 太阳纸业 9.13 0.63 0.62 0.90 15 9 2.6 强烈推荐-A
S1090511040043 岳阳林纸 6.63 0.19 0.34 0.42 20 11
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