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股票内在价值评估模型文献评述 　　股票内在价值评估模型文献评述 　　刘火晃松杨溢 　　内容提要:随着价值投资理论的盛行，企业的内在价值也成为人们日益关心的问题。该文揭示了企业内 　　在价值的理论渊源，并探讨了可以用来进行企业内在价值评估的几个主要模型。 　　关 键 词:价值投资 内在价值 资本预算理论剩余收益## 理论 　　价值投资理论认为，无论是普通股票还是不动788= 0? @A B010 和 C0 A B010 年，-/.’*#’*’*依“”产的价格，都是围绕内在价值的稳固基点上下波 据企业的竞争优势提出了有限增长期股利贴现模 　　动的。股票价格波动性很大，但从长期来看，价格有 型。该模型认为，企业的未来可以划分为两个阶段，“”向内在价值回归的趋势，任何一支股票的价格都 即竞争优势期和竞争平衡期，在竞争优势期内，企业 不可能长期地偏离这一内在价值。当股票价格低于的股利能够以一定的增长率增长，但在竞争平衡期 $ % $ % 内在价值即股票被低估 高于高估时，就出现了 内，企业派发的红利只能维持在一个稳定的水平。股 投资机会。因此，如何对股票进行估价，确定其内在 票的内在价值是这两个阶段股利的分别贴现之和。 价值并由此决定投资机会就成为价值投资理论需要 模型的具体表达式为: 解决的核心问题。 　　一、传统的贴现模型 尽管欧文?费雪提出的价值理论具有一