BOT项目融资模式下业主方融资风险分析.ppt

* 风险控制手册——完工风险的控制 1.已述风险 的应对 2.重要风险 的控制手册 (3) 加强采购管理 * 风险控制手册——市场风险的控制 签署长期的销售协议 公司可以和政府或对项目产品有需要的任何第三方订立产品的长期销售协议来降低市场风险。通过长期的销售合同或协议安排，使项目产品或服务的接受者对BOT融资承担了一种间接的财务保证义务。 例如：在深圳电力公司和Hopewell能源有限公司签署的销售协议中规定，每年从沙角B电厂购买的最低电力是3697500000千瓦时（已安装生产能力的60%）。在广西电力工业局与项目公司签署的协议中规定，每年从来宾B电厂购买的最低电力是35亿千瓦时（已安装生产能力的55.5%）。 1.已述风险 的应对 2.重要风险 的控制手册 * 风险控制手册——市场风险的控制 寻求政府保证 在BOT项目的产品或服务直接卖给公众而不卖给政府的情况下，如收费公路项目，解决市场风险的方法之一是由寻求政府担保。 例如：成都自来水六厂在生产过程中，原水供应不足的风险由成都市政府和成都市自来水总公司承担。特许权协议中规定：如果原水供应不足使项目公司无法履行其提供规定数量的净水及按照成都自来永总公司的调度制定净水的义务，此原水量不足应被视为不可抗力事件，成都市自来水总公司向项目公司支付实际供应的净水量的运管水费、原水费和额外不可抗力付款。当原水供应发生质量问题时，项目公司可以改变净水处理工艺来保证净水质量，因此而增加的费用成都市政府通过一笔附加费或延长特许经营期进行补偿。 1.已述风险 的应对 2.重要风险 的控制手册 * 风险控制手册——市场风险的控制 与政府签署限制竞争协议 项目公司应尽力获取东道国的不竞争保证，即东道国政府承诺在同一地区不设立过多的同类项目，以避免过度竞争引起项目公司经营收益下降，影响投资回报。 例如：在英吉利海峡隧道工程中，英法两国政府对承建隧道的欧洲隧道公司提供了33年内不建造第二条横跨海峡的连结设施的承诺件。 1.已述风险 的应对 2.重要风险 的控制手册 * 致谢 衷心感谢我的导师尹贻林教授在我做论文的整个过程中细心指导、严格要求，使我的论文有了很大提高。他那种对学问的认真，对研究的严谨，和坚韧个性，都使我受益匪浅。 感谢柯洪老师、吴绍艳老师、吴静老师、钟炜老师在百忙之中抽出时间对我论文进行评阅和审查，并提出宝贵意见。 * * 风险结构分解法 1.故障树法 2.风险结构 分解法 3.识别结果 * RBS与项目管理结合 1.故障树法 2.风险结构 分解法 3.识别结果 * 风险识别结果 1.故障树法 2.风险结构 分解法 3.识别结果 * 负债规模 负债规模是指企业负债总额的大小或负债在资金总额中所占比重的高低。项目公司的负债规模大，则利息费用支出增加，导致项目公司丧失偿付能力或者破产的可能性也增大。同时，负债比重越高，项目公司的财务杠杆系数=[税息前利润/（税息前利润-利息）]越大，股东收益变化的幅度也随之增加。所以负债规模越大，融资风险也越大。 负债规模 1.定性分析 2.AHP分析法 3.PEST分析 * 负债规模 1.定性分析 2.AHP分析法 3.PEST分析 * 负债的利息率 在同样负债规模的条件下，负债的利息率越高，项目公司所负担的利息费用支出就越多，当偿债能力不足时，其破产的可能性也随之增大。同时，利息率对股东收益的变动幅度也大有影响，因为在税息前利润一定的条件下，负债的利息率越高，财务杠杆系数越大，股东收益受影响的程度也越大。 负债利息率 1.定性分析 2.AHP分析法 3.PEST分析 * 负债的期限结构 负债的期限结构是指企业所使用的长短期借款的相对比重。如果负债的期限结构安排不合理，例如应筹集长期资金却采用了短期借款，或者相反，都会增加项目公司的筹资风险。原因在于：第一，如果项目公司使用长期借款来筹资，它的利息费用在相当长的时期中将固定不变，但如果项目公司用短期借款来筹资，则利息费用可能会有大幅度的波动；第二，如果项目公司存在大量短期借款，并将短期借款用于BOT项目，则当短期借款到期时，可能会出现难以筹措到足够的现金来偿短期借款的风险，此时，若债权人由于项目公司财务状况差而不愿意将短期借款展期，则其有可能被迫宣告破产。 负债期限结构 1.定性分析 2.AHP分析法 3.PEST分析 * 资产的流动性 负债的本息一般要求以现金（货币资金）偿还，因此，即使项目公司的盈利状况良好，也要看其预期的现金流入量是否足