2015年净利润同比大增171%后市可积极布局.PDFVIP

金融证券研究院 报告日期：2016 年01 月12 日 证 2015 年净利润同比大增171% 后市可积极布局 券 研 究 --证券行业 12 月经营数据点评 报 告 研究员 贾菲 执业证书编号S0680515010001 (010 行业评级：看好 Email:jiafei@ 事件： 23 家A 股上市券商披露 12 月份经营数据，18 家可比上市券商单月营业收入 总计241 亿元，环比+47.18%，同比+25.96%，年度累计2373亿元；单月净利 润总计67 亿元，环比-1.12%，同比-3.49%，年度累计1040亿元；2015 年12 行 业 月末可比上市券商净资产6734 亿元，环比+1.56% （剔除国信、申万宏源、东 研 方、东兴、国泰君安）。 究 报 告 点评：  指数小幅上行，各券商净利润环比分化明显。12 月大盘呈震荡整理态势， 沪指上涨2.72%，沪深300 指数上涨 4.62%。受经纪、投行、自营等业务 影响，上市券商净利润环比分化明显，其中西部证券由于上月的低基数涨 幅居首，环比+1160.74%，我们持续推荐的国元证券环比+208.8%，涨幅第 二，另一方面，方正证券、长江证券、太平洋证券等 12 家上市券商业绩 环比出现了不同幅度的下滑，其中方正证券净利润降幅尤为明显，环比 -463.55%，已连续两月下降。  两市成交量回落明显，两融余额保持平稳。12 月日均股基交易额由上月 证 券 10603亿下降至7889 亿（叠加交易日23 天），环比-25.60%。我们判断外 行 业 有美联储加息，内有年底银根缩紧、2016 年 1 月万亿解禁大潮等多因素 叠加影响，投资者对市场担忧情绪上升，大多呈观望态势；截至12 月31 日，两融余额11742 亿，环比-1.83%，与11 月基本持平。  投行业绩增长，股权+债券规模双升。12 月券商股权承销金额1469亿元， 环比大增 57.7%，其中IPO 承销金额 106 亿元，共有 27 家企业在沪深主 板上市(上交所、深圳中小板、深圳创业板分别有10 家、9 家、8 家)；定 请务必阅读末页的免责声明和评级说明 金融证券研究院 增承销金额 1040亿元，完成项目35 个；配股金额62 亿元，完成项目 1 个。 目前监管层正在加速推进注册制改革，证券市场正向着市场化、法制化的方 向发展，将推动我国股权融资的崛起，奠定股市长期繁荣的基础，对于券商 投行来说业绩将逐步增厚，其他业务也间接受益。债券融资方面，12 月债券 共承销5122亿元，环比+36.36%，同比+227.08%, 其中公司债持续保持高位， 承销金额2011.17 亿元，环比+24.35%,同比+176.45%。  全年业绩靓丽，高增长已成定局。经历了三季度的股灾，四季度市场活跃度 明显回升，各项业务均有所改善，2015 年全年业绩高增长已成定局。2015 年1-12 月上市券商累计实现营业收入3299亿元，同比+143.09%；累计实现 净利润1472亿元，同比+171.21%。 投资逻辑： 从基本面来看，券商全年业绩异常靓丽，未来两融、IPO 等业务将进一步增 厚其业绩；从政策面来看，IPO 重启、注册制、新三板、深港通等均中长期 利好券商板块，我们看好该板块的中长期走势。个股选择上，看好国企改革 走在前列，全面布局互联网金融的券商，相关标的：国元证券、国金证券、 华泰证券