工程造价 毕业答辩——公共项目BT融资模式下的项目回购问题研究.ppt

利用CAPM模型得到的承包人投资收益率确定回购方案 业主根据承包商的投资收益率16%，利用内部收益率法确定回购计划。根据内部收益率法的计算公式： 在实际利率法中，回购期每年的支付金额是相同的，只是其中本金和利息的所占比例不同。所以I1、I2、I3、…In 相等。简化上式，代入数据，得： 取回购年限为3-8年，结合业主每年支付上限为6.5亿元人民币，得到不同回购年限的回购计划如下： 假设回购期为3年：推出I=10.536亿元，总额为31.608亿元人民币。 假设回购期为4年：推出I=8.443亿元，总额为33.772亿元人民币。 假设回购期为5年：推出I=7.219亿元，总额为36.095亿元人民币。 假设回购期为6年：推出I=6.421亿元，总额为38.526亿元人民币。 假设回购期为7年：推出I=5.855亿元，总额为40.985亿元人民币。 假设回购期为8年：推出I=5.442亿元，总额为43.536亿元人民币。 对上述计算结果进行分析，可以发现回购期内支付的总额与回购期年限是成正比的。在上述的还款方案中，由于限定了业主每年支付金额上限为6.5亿元人民币，所以还款期为6年、7年、8年符合条件，但是考虑到7年和8年还款总额较大，所以确定还款期为6年。选择的支付方案为分为六年对项目进行回购，回购期每年支付的金额为6.421亿元。总支付金额为38.526亿元。 结果 通过对影响回购阶段的要素进行概念界定和计算方法的确定，结合具体案例进行分析。创新点在于使用了量化的方法，确定首先利用资本资产定价模型（CAPM模型）确定投资商可接受的最低投资收益率，业主针对此收益率制定还款计划。 结论 由于本文作者水平有限，对一些较为精细的问题为能做出名明确的划分，只是进行了整体处理，这也使得计算结果不是很精确。望各位老师谅解。 绪论 BT融资模式介绍 回购阶段影响要素分析 影响要素的界定 回购基价 融资费用 承包商投资收益 案例分析 结论 指导教师： 答辩人： 专业名称： 天津理工大学管理学院2009届本科毕业论文答辩 Oral defense for graduates in Management School of TJUT，2009 通过对文献数量的统计，以柱形图的形式直观表示有关于BT模式的研究文献呈逐年增多的趋势。从2003年的3篇到2007年的高峰值41篇。说明BT模式的研究已经成为工程承包模式当中的一个热点。 研究热点 优缺点分析 组织流程 法律监管 参与方的权利义务 风险问题 回购问题 资金来源 出现频次 21 17 18 12 16 24 5 研究的热点问题及各问题在文献中的出现频次 通过对文献中的研究热点进行统计，回购问题是其中最被关注的，本文将就这一热点问题进行研究 近年有关BT融资模式研究文章发表数量统计 本文研究框架图 BT模式的含义 BT模式的特征 BT模式的作用 主体的双重身份 客体的不同阶段性 项目的建设效率高 风险分担机制的不同阶段性 缓解了政府财政压力 增强建设企业的整体实力 提高项目运作效率和质量 防范金融风险 提高社会资源配制效率 BT融资模式的介绍 BT融资模式项目运作流程 BT融资模式常用项目组织结构及其对比 BT融资模式的合法性分析 回购阶段主要问题的识别 影响要素 回购基价 税金 回购年限 回购时间起点 融资费用 支付方式 承包人投资收益 出现次数 18 3 4 3 11 2 15 可以看出回购阶段影响因素的研究主要集中在回购基价、融资费用和承包人投资收益这三个方面。 (1)回购基价 回购基价的确定方法，以及根据阶段的进行回购基价变动，回购基价的细化过程。 (2)融资费用 界定融资费用构成，结合BT模式的阶段划分区别计算个阶段的融资费用 (3)承包商投资收益 针对于BT模式这一特殊的工程承包模式，承包商的投资收益如何确定，资金的的时间价值的计算和贷款产生的利息费用的分摊，承包人承担的融资风险等问题是主要的要就内容。 回购基价=项目建议书阶段确定的回购基价+合同约定可调整部分 回购基价的概念界定 回购基价的计算方法 后续阶段对回购基价的修正 融资费用的概念界定 BT模式的时间阶段可以划分为建造期、缓冲期和回购期，融资费用根据着三个阶段其金额变化曲线可以表示如下图。 据此，融资费用构成为建造期融资成本+缓冲期利息+回购期利息 融资费用的计算方法 融资成本的计算 缓冲期利息的计算 回购期利息的计算 以竣工后经核算的回购基价为基数，根据资金的时间价值进行复利计算 以竣工后经核算确定的回购基价为基数，利息计算每年只计算本金，前一年利息不计入下一年本金 根据财政部办法的通知要求，