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2018 年 01 月 11 日 证券研究报告 消费升级与娱乐研究中心 百华悦邦 (300736.SZ) 买入 （首次评级 ） 公司深度研究 市场价格（人民币）：33.42 元 增量转存量，手机售后服务市场第一股 目标价格（人民币）：42.84 元 市场数据(人民币) 公司基本情况(人民币) 已上市流通A 股(百万股) 13.58 项目 2015 2016 2017E 2018E 2019E 总市值(百万元) 1,815.00 摊薄每股收益(元) 0.984 1.160 1.246 1.071 1.296 年内股价最高最低(元) 33.42/27.62 每股净资产(元) 4.22 4.81 6.05 10.13 11.43 沪深300 指数 4205.59 每股经营性现金流(元) 1.97 1.78 2.10 1.26 1.70 市盈率(倍) 31.38 26.10 26.81 31.21 25.78 行业优化市盈率(倍) 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 净利润增长率(%) 39.28% 17.90% 7.45% 14.53% 21.08% 人民币(元) 成交金额(百万元) 净资产收益率(%) 23.30% 24.14% 20.60% 10.57% 11.34% 0 总股本(百万股) 40.73 40.73 40.73 54.31 54.31 32.45 0 来源：公司年报、国金证券研究所 27.45 0 0 投资逻辑 22.45 0  公司首次公开发行数量为 1357.72 万股，发行价格为 19.18 元/股，共募集 17.45 0 资金 2.6 亿元。募集资金将用于闪电蜂电子商务平台优化项目、集约化管理 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 运营中心建设项目、信息化系统扩建项目以及补充流动资金。 1 4 7 0 1 0 0 0 1 0 7 7 7 7 8 1 1 1 1 1  公司线下门店数量在苹果手机中国官方授权服务商中位列第一，品牌效应显 成交金额 百华悦邦 著。截至2017 年6 月30 日，百华悦邦覆盖了华北、华东、华南、东北等地 国金行业 沪深300 区的业务，拥有 139 家售后服务门店网络，其中直营店 125 家，合作门店 14 家。覆盖22 个省级地区、90 多个城市，拥有苹果品牌授权门店123 家，