四万亿投资美酒乎鸩酒乎.PDFVIP

“ 四万亿投资”：美酒乎？鸩酒乎？ ——基于动态随机一般均衡模型的政府支出政策分析 梁斌1 周晔馨2 1 2 （内蒙古大学 北京师范大学） 作者信息： 梁斌：内蒙古大学，经济管理学院，讲师，经济学博士。Email: hellobin@126.com 。 周晔馨：北京师范大学，经济与资源管理研究院、新兴市场研究院；讲师，经济学博士。 Email: zhouyexin@ 。 致谢： 本文是国家社科基金一般项目“我国专利制度、企业专利战略与经济技术发展研究” （12BJL041）的阶段性成果。 “ 四万亿投资”：美酒乎？鸩酒乎？ ——基于动态随机一般均衡模型的政府支出政策分析 “4 Trillion Economic Stimulus Package”: Good Wine or Poison? ——Measuring the effect of the fiscal policy stimulus using a DSGE model 摘要：通过建立带有资本品部门的DSGE模型并引入设备投资的替代弹性，采用中国数据并 利用贝叶斯估计方法对模型的参数进行了估计，本文估计了ISTP和中性技术进步对中国经 济的贡献值，发现“四万亿投资”一方面阻碍了中性技术进步，另一方面并没有带动投资专 用技术大幅增长。从总体上而言，“四万亿投资”是“无效”的。另外，通过细化三种不同 的公共支出政策，并没有否定政府支出，肯定了促进“技术改造经济和结构调整”的政府支 出政策的合理性，即政府应加大对“技术改造和结构调整”等ISTP型政府支出的投入，逐 渐减少中性投资类政府支出。 关键词：动态随机一般均衡，财政支出，投资专用技术进步，中性技术进步，结构调整 Abstract: Keywords: JEL ：C61 C68 E62 O32 一、引言 2007年次贷危机（Subprime Crisis）引发的金融风暴席卷了美国、欧盟和日本等国，致 使全球主要金融市场出现流动性不足危机。为了应对本轮全球性的经济危机，凯恩斯主义理 论和政策在各国又大行其道，长期为古典经济学家所诟病的政府直接干预市场的手段也屡见 不鲜。面对突如其来的国际金融危机，中国政府也于2008年推出了规模浩大的“ 四万亿投资” 经济刺激计划。这个计划不仅对经济本身影响巨大而成为社会关注的热点，并且也成为中国 在经济调控方面强势政府行为的象征，引起对政府主导投资影响经济增长的作用机制及其后 果的广泛关注。中央政府计划从2008年四季度到2010年底，新增投资1.18万亿元，再加上地 方和社会投资，总规模共约4万亿元，扩大投资的重点领域和方向包括：加快建设保障性安 居工程、农村民生工程、基础设施、社会事业、环境保护、自主创新和结构调整以及灾后恢 复重建等方面（见表1）。在“ 四万亿投资” 的刺激下，2009年中国的国内生产总值达到34万亿， 比上年增长9%，全年社会固定资产投资完成22.5万亿元，比上年增长30%① 。因此，很多人 认为“ 四万亿投资” 的效果很好。不过，也有人认为这是“饮鸩止渴” 。暂时性的公共支出扩大 会使真实利率水平上升，从而挤出私人投资，政府扩大需求刺激经济增长的效应下降，进而 产生挤出效应(Romer，2001) ，从而可能影响中国经济的长期可持续增长。 类似针对中国经济靠低效政府投资拉动的质疑一直存在。“四万亿投资”果真是低效的 吗？国内外的许多研究认为，中国的经济是在低的技术进步率下，依靠高资本投入、不可持 续的低效增长：中国经济增长的质量持续下降(沈利生、王恒，2006) ，改革开放以来中国的 全要素生产率(Total Factor Productivity, TFP)经历了不断下降的过程，中国的经济增长具有不 可持续性(郭庆旺、贾俊雪，2005 ；郑京海、胡鞍钢，2005) 。这些研究主要是通过估算索洛 剩余来估算TFP (Solow，1957；郭庆旺、贾俊雪，2005) 。 ① 数据来源：国家统计局。