中国国企MBO研究基于双汇MBO案例分析开题报告毕业论文.docVIP

华北电力大学 毕业设计（论文）开题报告 题目： 中国国企MBO研究一基于双汇MBO案例分析 学生姓名： 学 号： 所在院系： 专业班级： 指导教师： 职 称： 一、选题背景和意义 管理层收购（MBO），是企业管理者利用负债融资或股权交换等手段，购买企业全 部或部分股权并成为企业所有者的过程。自2003年国企产权改革MB0得到国有资 产监管层的正式认可以來，我国诸多国有企业采用MB0完成/产权改革，而在MB0 过程中也发生了很多高管层为了自身利益而牺牲集团利益的情况，如曾出现过国有企 业通过低估国有资产价格，从而以相当低的价格购买国有资产的“美的MBO超低价”， 造成了国有资产流失。而此次双汇发展高管层的MBO过程更为隐蔽，通过复杂股权 结构的设计来实现“曲线MB0”，连续两年的年报未作出股权转让的相关披露，其会 计信息的完整性令人质疑。 大型国企MBO被禁止，并不意味着国企改革的停滞。像承包制、股份制一样，国 有企业改革并非一 MBO就灵，不可估计过高。MBO作为一种产权改革的方式，在俄罗 斯和中欧、东欧等国家曾得到广泛的应用，有一些成功的经验，也有许多失败的教训。 我国已经实施MB0的企业中，有的业绩非但没有提升，反而下降甚至出现重大亏损。 尤其在我国国有资产出资人还没有完全到位，国有企业经营者选用还没有做到市场 化、职业化、专业化，国有资产的监管体系还没有建立起来，MBO的运作还不够透明 之时，仓促地大规模推进MBO很可能是公平与效率的双重损失，违背改革的初衷。 按照证监会发布的《上市公司信息披露管理办法》第二十一条的规定：年报报告 应当记载持股5%以上股东、控股股东及实际控制人情况。双汇发展2007年和2008 年年报应该对其实际控制人变化及主要持股股东情况进行披露。需要披露的具体信息 应包括以下内容：直接控股公司罗特克斯重组成了双汇国际；2007年RG参与重组 且持有双汇发展16.37%的股份，服0由双汇员工建立；高盛的减持过程及减持原因; 双汇发展实际控制人2007年底已变成鼎辉。 但是，MB0在我国还有其存在的土壤。中小型企业MB0在法制不健全的情况下还 可以继续实验。但是，随着屮国经济改革的深化，屮国市场和国际市场的逐渐接轨， 以及中国企业改革和重组越来越强烈的需求，管理层收购这种形式在中国一定会扫清 现有的障碍，十几万家国有企业，我们更加需要的是有法、有效的MBO和产权改革。 因此，MBO的真正规范冰是国有企业改革有序进行的要义。 二、国内外研宄现状 宋体，小四号，首行缩进2字符，1.5倍行距。 管理屋收购(MBO)发源于英国。1980年，英国经济学家迈克?莱将(Mike Wright) 在研究公司的分立和和剥离时发现了一种奇特的现象:在被分立或剥离的企业屮，有 相当一部分被出售给了原先管理该企业的管理(或经理)层。在当吋的研究中，人们笼 统地把它称之为“b叮一 outs”。后来，英国对此类收购进行融资的主要机构工商金 融公司(IndustrialandCommercialEinance Corporation)把这种现象起名为经理 人融资收购(managementbuy — outs)，简称为MB0，该名称一直沿用至今。男外MBO 的一种重要的变体是职工经理人融资收购(MEB0)，即原有企业的职工和管理人员共同 出资买下公司，从而改变公司的所有权结构。此后，在美国和欧洲大陆，这种新的收 购方式也得到了很大的发展。一些由计划经济向市场经济转型的国家，如俄罗斯、东 欧国家，也在某种程度上采用了 MBO形式，以加快其产权转轨速度。 产权学派的研宂结果表明，一种产权结构是否有效率，主要视其能否为在它支配 下的人们提供将外部性较大地内在化的激励，共有产权和国有产权都不能解决这个问 题，而私有产权却能产生更为有效地利用资源的激励，换言之，私奋产权在实现资源 的优化配置，调动生产者的积极性、主动性和创造性等方面所起的激励作用是一切传 统手段无法企及的，由此，产权学派的兴起，引起了经济学界的一场革命。只有激活 人的因素，生产力才能彻底解放。管理层收购(MBO)就是充分尊重和理解人的价值， 将人及附加在人身上的管理要素、技术要素与企业分配的问题制度化。 我国几十年来积累了数量庞大的国有资产，但是，由于国有资产的复杂性和分散 性，国有资产的保值成了一大问题：“十五”期间年均千亿元的国有资产流失使国家 蒙受了巨大损失。要解决这一问题，必须优化国有资产分布状况，将部分国有资产以 合法让渡的形式退出，投资于更加合理的能够提高经济效益的产业。作为股权结构重 组方式之一，MB0于1998年从西方引进到我国，“MB0热”在2002 — 2003年间兴起。 MBO为国有资产的部分让渡提供了一条可供操作的思路。但是在MBO热了一段吋