资管新规对券商的影响分析 资管新规对券商的影响偏正面 一般意义上而 ....docVIP

投资顾问报告 投资顾问报告 第393期 5/7/2018 资管新规对券商的影响分析 资管新规对券商的影响分析 资管新规对券商的影响偏正面 一般意义上而言，市场普遍把资管新规的实施视作是大利空，尤其是对于过分强调去杠杆、防风险及清理通道业务的负面影响而言。但资管新规出台，在“打破刚兑”、“产品净值化管理”、“固定收益类产品门槛降低”及“银行非标转标”等方面却是有利于券商及整个金融行业长远发展的。 从大金融行业角度而言的，“打破刚兑”和“产品净值化管理”首先利好主动管理能力较强的公募基金。当然，银行系资管发力也是迟早的事。以目前银行理财和信托产品的规模计算，如果有20%-30%的产品转化为公募基金或净值化资管产品，则意味着有11万亿至16万亿体量的资金流入公募行业，尽管大部分会配置固定收益类资产，但不超过30%的资金也会配置在权益类资产上。因此，我们预计至2020年前后，或超3万亿的资金会配置在权益类资产上。而A股核心公司作为主要的资产，自然会成为本次资管新规实施背景下的受益者。 当然，资管新规对大的券商，尤其是具备主动管理能力和研发能力的券商而言，也是重大机遇。资管新规不仅有利于提升券商资管的主动管理水平，也有利于券商整体业务的长期健康发展，避免盲目追求规模化，而忽略了券商买方业务的核心竞争力——资产配置能力和投研能力。 从