上市公司资产结构与经营业绩的相关性研究【文献综述】.docVIP

本科毕业论文文献综述 财务管理 上市公司资产结构与经营业绩的相关性研究 随着市场机制的不断健全与完善，资产结构问题己成为影响企业生存与发展的 重要环节。资产结构与企业经营状况之间存在密切关系，企业资产结构的合理与否 会影响到企业的生产经营活动，并对企业的财务成果产生影响。但是，企业的资产 结构会受到宏观环境、所属行业、科学技术革新程度等因素的影响，因此每个企业 应有其适宜自身的资产结构，任何一个企业都应该结合自身的经营特点，随时对资 产结构进行动态调整，使各种资源的配罝变动始终处在一种最佳的状态。 1资产结构概述 影响企业经营业绩的基本因素有企业资本结构、股权结构、融资结构、公司治 理结构等，这儿个方面共同构成了影响企业经营业绩的驱动因素。然而，企业筹资 获得的资木一进入企业，便以各种资产形态分布在企业，并随时会发生资产形态 的转化，于是便出现了所谓企业资产结构的问题。 陈妍（2004）认为企业拥有或控制的能以货币计量的经济资源，包括各种财产、 债权和其它能带来经济收益的权利是资产。企业资金投放主要有两个方向：一是对 企业自身经营业务的投放，形成经营性资产；二是进行对外投资。在企业生产经营 中，经营性资产和对外投资并没有严格的界限。企业的资金投放的各种方向形成不 同的资产构成了企业的资产结构。 我国《企业会计准则2006》中规定：“资产是企业过去的交易或者事项形成的， 由企业拥有或者控制的、预期会给企业带来经济利益的资源。”由此张晓艳（2007） 认为资产是能给企业带来未来现金流量的资源，而资产结构是指企业各项资产之间 的比例关系以及各种资产占总资产的比重。同时她指出资产结构理论研宄的是企业 资源的配罝，研究的是企业生产经营过程中如何安排合适的资产结构比例，使资产 结构达到最优，从而提高企业的业绩。 刘桂宏（2007）将资产结构分为资产的实体结构与价值结构。实体结构是生产 经营技术实现方式的具体表现，因企业的经营领域、策略、方式的差异与变更而具 有丰富性和易变性。资产的价值结构是指各种类型资产在企业总资产中的价值比重， 以及各类型资产相互间的比例关系。例如流动资产、固定资产、无形资产和长期投 资之间的比例关系，及其占总资产的比重，以及流动资产内部的短期投资、货币资 金、应收账款、存货之间的比例关系及其占流动资产的比重等。 王改芝(2008)把资产结构分成了三种类型：保守型资产结构、中庸型资产结 构和扩张型资产结构。保守型资产结构是流动资产大于长期资产的结构，企业注重 营运资金的保持，注重规模扩张应以资产的流动性和足够的偿债能力为前提；中庸 型资产结构是流动资产等于或近似等于长期资产的结构，这是一种均衡结构，它具 冇最好的稳定性；扩张型结构是流动资产小于长期资产的结构，它表明长期资产占 资产总额的比重较大，企业拥有雄厚的物质基础，是一种扩张式结构。同时她又指 出：资产结构的优化是在收益与风险之间进行衡量，寻找苏最佳结合点，在相冋的 风险水平下，寻求收益最人资产组合点；或者在相同的收益水平下，寻求风险最小 的资产组合点。 国内当前的财务管理理论主要是研究企业“资本结构”、“股权结构”、“融 资结构”等，而对“资产结构”的研究尚不多见，这是该研究领域需要加强的。而 国内对资产结构的研究其少，其研究主要附属于其他财务理论问题的研究之中。 2对资产结构和经营业绩关系的研究 2.1规范研究 基于资产结构对于企业经营业绩的重要性的共识，国内外的很多研究文献中都 有对资产结构和企业经营业绩相关的问题的阐述。 Sonen和Aggarwal (1989)选择不M国家的样本进行研究，发现多种因素导致 现金管理在不Ml国家之间的效果是不Ml的，Ml吋公司的规模大小也对其冇影响。 Czyzewskiand和Hicks (1992)在研究中将资产分为五类：现金、应收项0、存 货、其他流动资产、固定资产。他们搜集了多家上市公司的数据资料研究发现：成 功的企业具有相对较高的资产收益率，因为充足的现金实际上会产生较高的资产收 益率；且具有高资产收益率企业的其他的流动资产占有较高的比例，存货和固定资 产则dj冇相对较低的比例，这反映了资产结构与企业经营业绩存在着一种对应关系。 Michaels, Chittenden和Poutziouris (1999)的研究中指出如果公司的固定资产 和存货的水平较高，则短期负债与长期负债的比例也相对较高。 Panikkos Poutziouris，Francis Chittenden, Nicos Michaelashe 和 Ray Oakey (2000) 研究了企业的规模和年限、负债结构、资产结构、员工报酬、盈利能力五个因素对 税收的影响。他们认为一个行业的资产结构不同，其税务负担也会不同。如果一个 企业的固定资产越多，每