财务管理第四章 风险控制.pptVIP

第四章 风险控制 学习目的和要求 本章重点内容： 风险的概念、风险与报酬的关系、风险衡量、风险管理基本理论。 本章重点和难点：风险与报酬的关系、风险衡量、投资风险组合 第一节　风险概述  一、风险的概念 二、风险的分类 三、风险与报酬的关系 第二节 风险衡量 一、单项资产的风险和报酬 二、投资组合的风险和报酬 三、资本资产定价模型 3、计算标准离差(standard deviation) 标准离差是各种可能的报酬率偏离期望报酬率的综合差异。 结论： 标准离差越小，说明离散程度越小， 风险也越小。因此西京自来水公司比东方制造公司风险小。 2、接上〖例20〗 西京自来水公司的标离差率： V=12.65%÷20%=63.25% 东方制造公司的标准离差率 ： V=31.62%÷20%=158.1% （一）投资组合的收益 投资组合的期望报酬率是指组成投资组合的各种证券的期望报酬率的加权平均数，权数是投资于各种证券的资金占总投资额的比例。 （一）投资组合的收益 （二）投资组合的风险 投资组合的风险不仅取决于组合内的各证券的风险，还取决于各个证券之间的关系。投资组合报酬率概率分布的标准差，其一般公式如下： （二）投资组合的风险 是第 种证券与第 种证券报酬率的协方差，其计算公式如下： 三、资本资产定价模型 资本资产定价模型的研究对象是：在充分组合情况下风险与要求的收益率之间的均衡关系，它所表明的是：在其假设条件下，单个资产或证券的合理风险溢价，取决于单个资产或证券的风险使整个投资组合风险增加的部分 （一）系数 不可分散风险的程度，通常用β系数来计量 β反映个别股票相对于平均风险股票的变动程度的指标。它可以衡量出个别股票的市场风险，而不是的特有风险。 （一）系数 其计算公式可为 第二节 风险管理 一、内部控制框架理论 二、企业风险管理框架 三、我国的企业内部控制制度 四、企业风险控制的方法 一、内部控制框架理论 (一）企业内部控制的重要性 一、内部控制框架理论 SOCO报告将内部控制定义为：内部控制是由企业董事会、管理层以及其他员工为达到财务报告的可靠性、经营活动的效率和效果、相关法律法规的遵循等三个目标而提供合理保障的过程。 我国将内部控制定义为：是由企业董事会、监事会、经理层和全体员工实施的、旨在实现控制目标的过程。内部控制的目标是合理保证企业经营管理合法合规、资产安全、财务报告及相关信息真实完整，提高经营效率和效果，促进企业实现发展战略。 内部控制的5个要素是指：控制环境、风险评估、控制活动、信息与沟通、监控。 二、企业风险管理框架 风险管理框架比内部控制框架的范围更为广泛，是对内部控制框架的拓展，该报告增加了一个观念、一个目标、两个概念和三个因素。 二、企业风险管理框架 新增加的一个观念是风险组合观 增加的一个目标是战略目标 新增加的两个概念是风险偏好和风险容忍度 三、我国的企业内部控制制度 四、企业风险控制的方法 1．回避风险。 2．限制风险。 3．抵补风险。 4．转移风险。 5．分散风险。 　　金融时报 2. ——资产或证券的收益与市场证券组合收益之间的协方差； ——市场组合收益的方差； ——资产或证券相对于整个投资组合或证券市场系统风险的变动程度。 财务管理学 当 =0.5 说明该股票的风险只有整个市场股票的风险一半。 当 =1 说明该股票的风险等于整个市场股票的风险。 当 =2 说明该股票的风险是整个市场股票的风险的2倍。 （二） 资本资产定价(CAPM)模型 第 i 种股票或第 i 种证券组合的必要报酬率 无风险报酬率 第i 种股票或第 i 种证券组合的 ? 系数 所有股票的平均报酬率 财务管理学 3、例题： 〖例22〗国库券的利息率为8%，证券市场股票的平均率为15%。要求： (1)如果某一投资计划的 系数为1.2，其短期投资的报酬率为16%，问现在是否应该投资？ (2)如果某证券的必要报酬率是16%，则其 系数是多少？ 答案： (1)必要报酬率=8%+1.2×(15%-8%)=16.4%＞16% 由于预期报酬率小于报酬率，不应该投资。 (2)16%=8%+ ×(15%-8%) =1.14 财务管理学 财政部《内部会计控制规范》(2001/6月) 美国《萨班斯-奥克斯利法案》(2002/7月) 国资委《中央企业全面风险管理指引 》 (2006/6月) 上海证交所《上市公司内部控