全业务、大交通定位,BT模式凸显综合优势.PDF

[table_main] 公司投资价值分析 所 [table_reportdate] 信息服务 究 研 2013 年05 月16 日 公司研究 公司投资价值分析 跟踪评级_维持：推荐 “全业务、大交通”定位，BT 模式凸显综合优势 券 ——易华录(300212)公司投资价值分析 证 都 国 核心观点 股价走势图 1、集成平台优势逐步显现，领先地位不断巩固。公司以自主研发的集 [table_stock] 2012-05-28～2013-05-15 成指挥平台系统软件ATMS 为核心竞争力和业务切入点，专注于智能交 244% 通解决方案的开发，是目前国内主要的智能交通管理系统提供商之一。 192% 受益于智能交通的快速发展，公司 2008-2012 年营业收入和净利润的 140% 复合增长率分别达到40.84%和58.8% ，显现了公司良好的成长能力。 2、产业链纵向延伸，智能交通领域横向发展。公司以自主研发的集成 88% 指挥平台系统软件ATMS 为基础，不断向行业上下游拓展。目前易华录 36% 告 一共拥有7 家子公司，其中专业性子公司5 家，区域性子公司2 家，初 -16% 报 步形成了贯穿智能交通的咨询设计、软件开发、核心产品制造、工程实 12-5 12-8 12-11 13-2 究 施、运营维护的产业链雏形。同时公司积极向航空、轨道交通等领域拓 研 展，向‚大交通‛体系迈进，不断开拓新的市场空间。 上证综指 易华录 券 证 3、BT 模式凸显公司背景优势。随着政府对提升城市交通管理能力的需 [table_data] 求不断提高以及财政资金的缺乏，BT 模式已经逐渐成为行业趋势。BT 基础数据 模式的运用不仅使得大项目增多，而且影响着竞争格局的改变。公司母 总股本(万股) 26800.00 公司华录集团属于央企，可以在融资方面给予支持，加大了公司承接 BT 项目的能力。BT 模式的运用有助于提升行业准入门槛，而公司也有 流通A股(万股) 13975.71 望借此迅速提升市场份额，做大做强。 52周内股价区间(元) 16.73-51.35 4、立足产业前沿，完善研发和市场营销机制。公司一直秉承‚技术创 总市值(亿元) 78.52 新、管理创新、引领智能交通行业发展‛的战略，在技术积累、人才储 总资产(亿元) 14.77 备等方面形成了明显的优势。2012 年初，公司对研发体系进行了调整， 形成了以九大软件产品为核心的组织架构，实行产品经理负责制，不断 每股净资产(元) 5.69 完善研发机制，保持创新能力。此外，公司在原有的事业部总经理负责 6个月 制的基础上，开始逐步建立区域总