中企跨境并购袖珍.PDF

中企跨境并购袖珍 指南 麦肯锡战略与公司金融咨询业务 | 麦肯锡中国企业全球化咨询业务 2017年4月 Authored by: Daniel Wilson Rebecca Pearson Emily Roberts John Thompson 目录 简介 1 中企跨境并购五大迷思与真相 2 中企跨境并购十年回顾 8 中企跨境并购融资术 16 从积极的买家到真正的主人 22 流程与政治：跨境并购监管的通关之道 34 关于作者 42 关于麦肯锡中国企业全球化咨询业务 43 简介 中国企业正在掀起全球并购的热潮。过去五年，跨境并购数量的年增幅达 到33%。2016年，跨境并购交易金额高达 2270亿美元，是境外企业在华收 购额的6倍。2016年全球前十大并购案中屡屡出现中国巨头的身影。 未来几年，中国企业在全球并购交易中将扮演怎样的角色？中国企业从这 几年的交易学到了哪些经验和教训，接下来应采取什么不同的做法？境外 企业应如何确保与中企的交易能达到回报预期？ 这本袖珍指南来自麦肯锡战略与公司金融咨询业务部，我们尝试着对跨境 并购的常见疑问做了解答。在《中企跨境并购五大迷思与真相》一文中， 我们逐一分析了中企跨境并购的诸多迷思——如转移资产的捷径、政府的 隐形之手、中国买家不重视并购后整合等等。 《中企跨境并购十年回顾》一文仔细梳理了过去十年中国企业跨境并购所 取得的非凡进步，并且对成败原因展开了剖析。 目前对中企境外并购存在着一种想当然的看法，即大多数交易是由政府及 国家指导的廉价资本所推动的。在《中企跨境并购融资术》一文中，我们 证明了事实并非如此，同时分析了各种资金来源及其未来的发展趋势。 并购后整合是大多数交易案中最具挑战的部分。研究表明，整合工作能否 正确开展是决定交易成败的关键因素。《从积极的买家到真正的主人》探 讨了多个可资借鉴的整合方式以及行之有效的案例。 监管审批是跨境并购过程中令中企普遍担忧的问题。尽管的确存在监管压 力，但是大部分交易在追加补救措施后便能获批。在《流程与政治：跨境 并购监管的通关之道》一文中，我们探讨了中企在复杂的境外监管环境中 所面临的问题。 我们希望这些文章为中企跨境并购提供真知灼见与分析依据，帮助企业了 解和把握瞬息万变的市场。 岑明彦 全球董事合伙人，麦肯锡中国企业全球化咨询业务负责人 高旭 全球资深董事合伙人，麦肯锡汽车及组装咨询业务亚洲区负责人 中企跨境并购袖珍指南 1 中企跨境并购五大迷思 与真相 岑明彦 梁敦临 高旭 2 2016年中企跨境并购交易金额高达 2270亿美元，是境外企 业在华收购额的6倍。中企跨境并购数量在过去五年稳步 增长，年增幅达到33%, 但因受到外汇管制的影响，2017年 第一季度增速明显放缓。2016年全球前十大并购案屡屡出 现中国巨头（中国化工以470亿美元收购先正达当前仍处于 监管审批中），且几宗最具争议的交易都有中企的身影，