申银万国银行行长和投研总监经济金融形势研讨会.pdfVIP

要 纪 议 会 会议纪要 2010 年 3 月 4 日 申银万国——银行行长和投研总监 经济金融形势研讨会 会议时间：2010 年3 月3日 9：00-17：00 地 点：上海紫金山大酒店 主 持 人：陈晓升、董樑、李蓉、励雅敏 参加人员：央行和银监会领导、各银行总行职能总部、分行行长或分行公司金融部、 信贷管理部、风险管理部、部分支行等机构负责人；各大基金公司、保险资产管理 公司总经理或分管投资的副总经理、研究总监；申银万国证券股份有限公司总裁、 申银万国证券研究所所长、银行业分析师等。 纪要整理：杨柳、李辉、胡浩平、薛慧如 一、 大会场：经济与金融形势研讨 1． 关于货币政策的分析方法： 央行主管货币政策，而货币政策的背后是宏观经济，货币政策的变动反应 政府对宏观经济形势的判断。大家对宏观的判断并不一致。比如有人说中 国将在金融危机后率先复苏，政府说的是见底回升。又如讲通胀预期，有 人认为去年底的通货膨胀是货币投放过多，从货币主义理论的角度看有道 理，但农产品涨价、用电紧张却是去年底通胀的主要原因。这些都与货币 政策无关，如用电紧张是北方雪灾所致。 2． 如何看待危机？ 许多人都讲后危机时代，仅就中国来讲并不存在这样的时代，只是受点危 机的影响，但就全球确实是个时代。对中国而言，这个时期应该只是1-3 年。危机的主要特点是不确定，包括世界经济的不确定性，比如先后发生 的迪拜危机，希腊危机；宏观政策的不确定性；资金流动的不确定性；全 球金融市场的不确定性；以及监管的不确定性。 3． 全球复苏问题的讨论 首先，风险依然存在，潜在的风险包括： 对冲基金风险：持有大量CDS等产品，部分产品的风险暴露问题在往后拖； 信用卡透支风险：美国最明显；商业银行危机：尽管大的银行有国家救助， 中小银行的破产数却在去年创纪录；住房按揭危机：除次贷外，还有占房 贷比达35%的次优贷，其去年的违约率是10%，可能带来新问题；国家主权 债务危机：比如希腊。 地址：上海市南京东路 99 号 其次，大规模危机重新爆发可能性不大：原因很简单，即政府重视。由于 电话：（8621 金融机构是经济的血脉系统，破产的影响大，每个国