宁夏晟晏实业集团有限公司2016年度企业信用评级报告.PDFVIP

短期融资券主体信用评级报告 宁夏晟晏实业集团有限公司 2016 年度企业信用评级报告 大公报CYD 【2016】1626 号（主） 信用等级：AA 评级观点 宁夏晟晏实业集团有限公司 （以下简称“晟晏实 受评主体：宁夏晟晏实业集团有限公司 评级展望：稳定 业”或“公司”）从事锰铁多金属伴生矿的综合利用、 硅锰合金的生产和销售以及煤制品的加工业务。评级 结果反映了公司资源优势明显，产业链较为完整，硅 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 锰合金产量较大、品质较好，具有一定规模效益和议 项 目 2016.3 2015 2014 2013 价能力，在建自备电厂和锅炉将进一步提升公司产能 总资产 97.51 98.39 78.94 52.90 及大幅降低电力成本等优势；同时也反映了公司外矿 所有者权益 51.62 50.46 46.37 35.61 采购价格易受外部市场影响，产品价格波动下跌，受 营业收入 14.17 51.82 42.37 33.14 限资产比例较高，债务规模持续增长以及现金回笼率 利润总额 1.57 5.61 6.32 5.73 处于较低水平等不利因素。综合分析，公司不能偿还 经营性净现金流 0.99 3.23 2.95 2.90 到期债务的风险很小。 资产负债率（%） 47.06 48.71 41.26 32.68 预计未来 1～2 年，公司主营业务结构将保持稳 债务资本比率（%） 43.21 46.84 36.46 26.36 定，大公对晟晏实业的评级展望为稳定。 毛利率（%） 19.88 22.64 24.31 33.27 主要优势/机遇 总资产报酬率（%） 1.87 7.83 8.49 11.66 ·受益于自有矿山的开采，公司矿产类业务收入逐年 净资产收益率（%） 2.24 8.11 10.26 12.14 增长，资源优势明显； 经营性净现金流利 3.89 1.54 2.61 6.65 ·公司产业链较为完整，采用循环经济模式进行生产， 息保障倍数（倍） 经营性净现金流/ 综合产能利用率较高； 2.12 8.03 11.82 17.95 总负债（%） ·公司硅锰合金产量行业内排名第一，具有一定的规 注：2016 年3 月财务数据未经审计。 模效益； ·由于产品中含磷量较低，硅锰合金品质较好，公司 具有一定的议价能力； ·公司在建自备电厂以及硅锰合金矿热炉和中碳锰铁精 炼炉，建成后产能进一步增加，电力成本大幅降低。 主要风险/挑战 ·我国锰矿品位较低，硅锰合金的生产对外矿的依赖 评级小组负责人：张翠翠