第4章无风险赞借贷修改.docVIP

无风险资产定义 无风险证券的定义单一投资期的情况下，无风险资产的回报率是确定单一投资期的情况下，无风险资产的回报率是确定单一投资期的情况下，无风险资产的回报率是确定。 在单一投资期的情况下，无风险资产的回报率是确定的 无风险资产的标准差为零 无风险资产的回报率与风险资产的回报率之间的协方差也是零 无风险资产有固定收益，没有任何可能违约的证券 二、无风险借贷的含义 贷出（risk-free lending）：可以看成是对一种特殊证券，无风险的一种“确定的资产”进行投资。即对无风险证券的投资被称为“无风险贷出”。它的预期收益等于无风险利率。（可理解为“贷出资金”） 借入（risk-free borrowing）：借入可以被认为是一种无风险证券的发行。即对该无风险资产的持有比例指定一个负值。（可理解为“借入资金”） 假设假设在无摩擦市场上存在N种可交易风险证券和一种无风险证券。以rf表示无风险利率。 允许无风险贷出后，投资者可以将他的资金的一部分投资于这种无风险资产，并把剩余的部分投资于包含在马科维茨的可行集中的任一投资组合。 令证券f是无风险的：如果ωf 0，投资者将贷出（投资于无风险资产的比例为正；贷出资金）；如果ωf 0，投资者将借入（投资于无风险资产的比例为负；借入资金）；如果ωf ＝0，投资者既不贷出也不借入。 无风险证券的特征： Erf = rf（无风险利率） 考虑将无风