关注基本面耐心持股精选龙头.PDF

行 业 及 产 业 食品饮料 2018 年06 月11 日 行 关注基本面 耐心持股 精选龙头 业 研 究 / 看好 ——食品饮料行业周报 180604-180608 行 业 点 评 本期投资提示：  投资建议：上周食品饮料板块延续了前一周风格，相对大盘继续保持强势，调味品、白酒 证 板块涨幅居前。我们维持6 月4 日周报整体观点，板块近期强势主要来自两方面，一是业 券 研 绩的确定性，年报和一季报披露完毕后，食品饮料主要公司业绩符合并部分超预期，市场 究 对全年业绩预期也更明确，大众消费成为主要方向并在年报季报中充分验证，白酒中区域 报 性名酒加速增长，大众消费龙头普遍复苏并加速；市场不确定性加大，不管是基于对未来 告 经济的担忧、信用风险还是贸易战问题，食品饮料板块以其业绩的确定性和充沛的现金流， 证券分析师 能够满足资金短期避险需要；二是估值提升，A 股加入MSCI 将有利于龙头估值提升，食品 吕昌A0230516010001 饮料首批入摩共9 个标的，从本周和上周表现看，茅台、五粮液、洋河、伊利、老窖均获 lvchang@ 张喆 A0230517080002 持续净买入。 zhangzhe@ 当前时点建议重视基本面，关注二季度业绩。精选龙头，耐心持股。方向上看好白酒，特 研究支持 周缘 A0230117120004 别是高端和次高端白酒，优质区域性龙头，看好300-600 元次高端快速扩容（汾洋水缘）， zhouyuan@ 高端酒持续高增（泸五茅），以及古井、顺鑫等；大众食品看好大行业的一线龙头（伊利、 毕晓静 A0230118040002 双汇、中炬、海天），精选细分子行业二线龙头（涪陵榨菜、绝味、洽洽、桃李等）。 bixj@ 联系人 白酒，二季度为白酒的消费淡季，一般来讲白酒公司全年的发货节奏为1-4 季度35-40%、 周缘 (8621转 20-25%、30-35%、15-20%，二季度主要理顺价格，进一步消化春节后的库存，为三季度旺 zhouyuan@ 季做好准备。大众品方面，我们6 月将伊利股份调入申万 10 大金股，尽管公司股价前期 有所调整，但我们一直强调公司基本面趋势仍然向好。结合渠道反馈，预计4-5 月液态奶 收入仍将维持两位数增长，产品结构继续提升，并将加速跨品类产业布局，包括植选切入 植物蛋白领域，焕醒源切入功能饮料领域；公司渠道优势突出，将明显受益三四线城市消 费升级。随着收入规模的扩大、市场份额的不断提升，未来费用率下降、净利率提升的大 方向不变。当前股价对应18 年估值约25x，当前时点继续推荐买入，维持目标价38 元。  核心推荐：白酒，泸州老窖、五粮液、贵州茅台，山西汾酒、洋河股份、水井坊、今世缘、 顺鑫农业、古井贡酒；大众品，伊利股份、涪陵榨菜、双汇发展、中炬高新、绝味食品、 洽洽食品