金融数学2怡人1001087期权的一般性质.docVIP

期权：一般性质 1、 定义 揭示期权的某些基本性质，从更广阔的视角并且利用连续时间考察期权。不过，在离散时间下许多结论仍然成立。 定义 欧式看涨期权是一种合约，它给予其持有者已预先固定的价格（称为施权价）在未来某个指定的时间T（称为施权日或到期日）购买一种资产（称为标的资产）的权利。欧式看涨期权也是一种合约，它给予其持有者以施权价X在施权日卖出一种资产的权利。 美式看涨期权和美式看跌期权分别给予其持有者以固定的施权价X，在现在和指定的时间T之间任意时间买入和卖出标的资产的权利。换言之，美式期权可以在到期日之前包括到期日的任意时间施权。 术语“标的资产”的含义很广，除了普通的资产如股票、商品、外币以外，还包括股票指数、利率，甚至是一个滑雪场的雪的厚度。期权用现金的方式结算。这类似于赌博。例如，施权价为800的标准普尔指数欧式看涨期权的持有者，如果在施权日指数变为815，期权将有收益。期权的买者支付给持有者的金额等于两者之差815—800=15乘以固定的货币额，比如说100美元，如果施权日指数低于800将不必支付。 期权有其回报确定，欧式看着期权的回报为 回报为随机变量，因为在施权日T，标的资产的价格是未定的（这就解释了为何将期权看作是未定权益（contingent claims））。我们用符号 作为实数X的正部（）。那么欧式看涨期权的回报可以