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认股权证和可转换债券 岑仲迪 浙江万里学院 认股权证和可转换债券 学习要点 19世纪中叶，出现了商品期权，但是，期权交易的真正发展是20世纪70年代。1973年，Black和Scholes提出了著名的期权定价理论，为期权的理论和应用作出了重大的贡献。期权定价理论在财务管理中的应用已经覆盖到公司投资、筹资等各个方面，并将财务决策与公司战略有机联系起来。本章介绍的认股权证和可转换债券仅仅是公司筹资时防范风险而采用的期权衍生工具的一个方面而已。 第八章 认股权证和可转换债券 8.1 认股权证 8.2 可转换债券 8.1 认股权证（Warrants） 认股权证的概念和特征 认股权证的价值 认股权证筹资的利弊 1. 认股权证概念： 认股权证（Warrants）是公司发行的一种长期股票买入选择权， 是期权的一种表现形式，它赋予投资者在某一特定时间内买入公司普通股的权利。 股票的当前价格越高，执行价格越低，期权价值越大。所以认股权证实际上是一个看涨期权。 2. 认股权证的特征： 认股权证是一种股票买权 每份认股权证购买股票股数固定 认股权证上规定认购股票的价格可以固定，也可以按照市场价格调整 认股权证必须载明有效期 1. 认股权证的价值 认股权证的价值包括内在价值和时间价值两个部分。 内在价值，又称底价，在不考虑稀释效应