我国金融衍生工具的发展历史及现状分析剖析课件.ppt

我国金融衍生工具的发展历程 92 —93 年发行外汇期货，在双轨汇率制度下，价格难以反映对汇率变动的预期，缺乏交易需求，央行和外汇管理局宣布暂停交易。 92 年6 月沪市推出了第一个权证——大飞乐股票的权证。94 年10 月特批深交所6 只股权，96 年6 月被全部摘牌。 92 年12 月至95 年5 月发行了国债期货，以“3.27”国债事件为代表的一系列违规。 93 年3 月至9 月发行股指期货成交冷淡，认知度低，后被宣布停止。 * 18年 我国金融衍生工具的发展历程 我国金融衍生产品市场处于初步阶段的特点： 正值经济体制转轨时期，期货市场自发性强，发展初期出现盲目、胡乱局面。 交易所成立数量多，交易品种重复。 缺乏统一监管主体，管理落后，交易者盲目参与境外期货交易。 * 18年 我国金融衍生工具的发展历程 二、1993年－1999年 整顿阶段 1993 年11 月4 日，国务院发出《关于制止期货市场盲目发展的通知》，标志着我国金融衍生产品市场进入了整顿阶段。 1998 年8 月，《国务院关于进一步整顿和规范期货市场的通知》的下发标志着我国进入第二个期货市场整顿时期。 * 18年 我国金融衍生工具的发展历程 整顿期的主要内容： 确定中国证监会为期货市场的主管机构，负责指导、协调、规划和监管工作。 清理众多的期货交易所，最后撤为3 家，即上海期货交易所，大连商品交易所和郑州商品交易所。 调整期货市场上市品种，减少压缩期货品种。提高部分商品品种的期货交易保证金，相继取消外汇期货、指数期货、国债期货和权证。 规范市场操作和交易行为，健全法律法规，整顿交易所秩序，初步建立风险控制制度，并严格控制境外期货交易。 * 18年 我国金融衍生工具的发展历程 三、1999年－至今 恢复发展阶段 1999 年9 月1 日起《期货交易管理暂行条例》开始实施，我国金融衍生产品进入发展时期。 2001 年3 月5 日九届全国人大四次会议将“稳步发展期货市场”写入“十五”计划纲要。 2002 年6 月1 日中国证监会宣布新的《期货交易所管理办法》和《期货经纪公司管理办法》。 2004 年1 月31 日，《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》出台。 * 18年 我国金融衍生工具的发展历程 04 年，棉花、燃料油、玉米、黄大豆2 号期货相继上市交易。 06 年9 月正式成立中国金融期货交易所，10 月开始进行模拟交易，进行了第一个股指的期货交易(即沪深300 指数) 。 10 年股指期货千呼万唤始出来。 期货市场得到回复的同时，银行间市场中的金融衍生产品不断推陈出新：推出了债券远期、外汇远期、权证、外汇掉期、人民币利率互换、远期利率协议等金融衍生产品。 * 18年 我国金融衍生工具的现状 经过最近几年的恢复性发展，我国金融衍生产品市场交易制度不断完善，交易量不断增加，逐渐走上了规范化的发展道路。 相对于国际金融衍生工具的繁荣发展，我国仍处于相对初级的阶段。现阶段，我国金融衍生工具主要以期货为主，且商品期货居多。虽然今年来发展速度很快，市场也在逐步完善，但衍生品发展的空间还很大。 * 18年 我国金融衍生产品市场的主要问题 1. 基础市场相对薄弱 我国的基础产品市场－现货市场相对薄弱，需进一步完善和成熟才能支撑衍生产品市场发展。 2. 市场建设刚刚起步 我国金融衍生产品市场建设起步不久，交易制度多模仿发达国家，具有幼稚性和盲目性。 3.监管体系尚不完善 当前我国的监管主体是政府，采取的是多机构的监管模式，缺乏统一监管与协调，监管有效性低。并且缺乏相应的监管法律。 * 18年 我国金融衍生产品市场的主要问题 4. 缺乏相应的风险管理 由于缺乏与市场交易相适应的风险评估、测量、管理体系和内部控制体系，不仅难以达到风险规避的目的，还会造成极大的经济损失，金融衍生产品市场的效率就无从谈起了。 5.高级金融人才匮乏 我国缺乏开发和设计金融衍生产品及其交易系统的金融工程师，使得我国国内银行缺乏金融衍生产品的定价能力，金融衍生产品市场缺乏创新源泉。 * 18年 伟 大 的 彭 ！ 一般随机最大值原理 倒向随机微分方程理论 将上述成果应用于研究动态金融产品定价和风险度量 取得了一系列国际水平的原创性成果 彭实戈教授 * 18年 ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 王 盟 陈春秀 丁雁清 张楚曼 小组成员： * 18年 金融衍生工具的定义及分类 金融衍生工具，指从原生性的金融商品(又称“基础性金融工具”或“传统金