建筑与工程行业：追寻龙头成长之源，解析幕墙发展之势.docxVIP

2012-5-28 行业研究(深度报告) 评级 看好 上调 分析师： 史恒辉 (8621shihh2@ 执业证书编号：S0490511090003 联系人：  ?研究报告? 建筑与工程行业 追寻龙头成长之源，解析幕墙发展之势 报告要点 解析世界龙头成长路径，启示幕墙行业成功要素 帕玛斯作为曾经多年的全球幕墙行业龙头，我们认为其在发展过程中的成功因素源于三点：行业的高景气度、业务的全球化扩张以及兼并收购路径下的产业链整合。这样的发展模式对正处于全球化进程中的国内幕墙企业同样具有较强的借鉴意义。 联系人： 杨靖凤 (8621yangjf@ 行业内重点公司推荐 公司名称 公司代码 投资评级 601886 江河幕墙 推荐 002375 亚厦股份 推荐 市场表现对比图（近 12 个月） 2011/5 2011/8 2011/11 2012/2 16% 8% 0% -8% -16% -24% -32% -40% 建筑与工程 上证综合指数 资料来源：Wind 相关研究 《政策成熟与投资背景转变驱动水利行业迈入高速发展阶段》2012-5-9  国内市场三分天下，马太效应逐步显现 在低利润和人力成本两方面压力下，过去幕墙行业的价格竞争将逐渐被研发设 计能力和管理服务能力的竞争所取代。在此趋势下，幕墙行业三大阵营的格局 之中，以行业龙头为代表的第一阵营未