投资者保望护与权益资本成本的关系探讨陆宇建叶洪铭.docVIP

PAGE PAGE 1 投资者保护与权益资本成本的关系探讨 陆宇建1 叶洪铭2 （1.南开大学商学院，天津 300071；2. 毕马威华振会计师事务所，北京 100738） 摘要：本文以沪深两市2003年576家上市公司为研究样本，以权益资本成本为因变量，以本文所构建的投资者保护指数为自变量，运用多元回归方法对两者关系进行检验分析。研究发现：投资者保护与权益资本成本呈显著负相关关系，即使在考虑了公司规模、Beta系数、行业影响等因素后，两者之间的负相关关系仍然显著，这就证明我国上市公司虽然整体投资者保护水平不高，但公司之间的保护程度仍有重大差异；我国证券市场上的投资者已经能够在一定程度上区别对待投资者保护水平不同的上市公司。 关键词：权益资本成本；投资者保护；公司治理；信息披露 作者简介：陆宇建，博士，南开大学商学院副教授，研究方向：财务与会计理论。叶洪铭，供职于毕马威华振会计师事务所。 中图分类号：F830.9 文献标识码：A Abstract：This paper selects 576 listed companies in Shanghai Stock Exchange and Shenzhen Stock Exchange as the research sample，and tests the relationship between the cost of e