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实用标准文案 精彩文档 第三章 第一节投资理论概述 　一、投资的涵义 （一）经济学意义的投资 在现实社会中，投资通常被人们理解为购买证券、土地和其他财产的行为。然而经济学一般考察的却是物质资本的变化，例如建造厂房、住宅，购置机械设备，以及增加存货等经济活动。因此，经济学中的投资，指的是物质资本资产存量的增加或更换，其实质就是资源要素转化为资本的形成过程。购买证券、土地和其他财产等活动，由于从全社会看并未发生资本存量的变动，而只是引起财产的转移，因而不能作为经济学所考察的投资。工程咨询所研究的投资，指的是经济学意义上的投资。 （二）投资主体 投资活动的发起人或行为主体，通常称为投资主体或投资者。在现实的社会经济生活中，投资主体可以是有权代表国家投资的政府部门、机构，也可以是企业、事业单位或个人。投资是这些自然人或法人进行的有意识的经济活动，他们追求的投资回报，既可以是投资所形成的资产投入营运后直接产生的内部财务收益，也可以表现为工程因服务于社会公众从而改善国民福利所产生的外部效益。 （三）几个投资的基本概念 1.固定资产投资和存货投资投资包括固定资产投资和存货投资两个部分。固定资产投资指新厂房、新设备、新商业用房以及新住宅的增加。存货投资指企业掌握的存货价值的变动。 2.净投资、重置投资和总投资 投资是一定时期内增加到资本存量中的资本流量。资本存量是经济社会某一时点上的资本总量。一定时期资本总量的变动即为净投资。固定资产在社会再生产过程中能够被长期使用，其物质形态的磨损和价值的转移是逐步进行的。固定资产由于损耗造成的价值减少称为折旧。折旧不仅包括生产中的物质磨损，而且包括资本老化带来的精神磨损。为补偿旧资本消耗而进行的投资被称为重置投资。重置投资加上净投资等于总投资。 3.无形资产投资 在现代经济生活中，特别是在知识经济时代的生产经营活动中，无形资产正在扮演越来越突出的作用。无形资产是指不具备物质形态，而以某种特殊权利、技术、知识等价值形态存在于企业并长期发挥作用的资产，如土地使用权、专利权、非专利技术、商标、商誉等。用于形成元形资产的投资，称为无形资产投资。 由此可见，经济学对投资的考察范围是相当广泛的，既包括固定资产投资，也包括存货投资，在有些情形下还涉及人力资本投资和无形资产投资，等等。本书中讨论的投资，在无特别申明的情况下，一般是作为固定资产投资的简称。 二、投资的特性投资与消费虽然同属于现代社会中重要的经济活动，但具有自身的运动规律和作用机制，从而对国民经济产生独特的影响。归纳起来，投资的一般特性有： （一）预付性预付性，即支出在先，回报在后。不论是直接投资还是间接投资，投资主体为获得预期收益都需要预先一次性地投入资源，待资本资产形成并发挥效益后，才能从其运营中逐步获得收益和回报。 （二）收益性收益性，即因资源的投入而带来产出、收益或增值的特性。投资目的的多样性决定了投资收益的多重性。投资收益可以表现为用货币为计量尺度的财务收益，例如工业投资，这一般是企业（私人）投资行为的特征。也可以表现为难以用货币尺度进行量化的社会效益，例如许多公共工程、公益性项目投资，这一般是政府投资行为的特征。 （三）长期性与消费行为的即时性不同，投资在于取得持续的效益和回报。投资具有从资金投入至全部收回通常需要经历较长时间的特性，或者说具有周期性。投资周期由建设周期和运营周期组成。由于固定资产形成的技术经济特点决定了其建设周期较长，从投资建设到投入使用存在明显的“时滞”。投入运营后，其资本资产不是被一次性消费，而是能够被重复使用，形成较长的运营使用期。 （四）风险性风险性，指由于事先无法预测或虽能预测但难以避免的因素影响，使投资者的实际收益与预期收益之间发生背离和损失的特性。投资的风险性来源于投资的预付性和长期性，是未来的不确定性导致了投资风险。 　三、投资的决定 企业进行投资的基本目的在于预期可以获得利润，只有在预期的收益大于其投资成本时，企业才会进行投资。因此，决定投资的因素主要包括预期收益、投资成本、风险和不确定性。 （一）预期收益当一项投资可以使企业出售更多的产品，或者能够使产品以更高的价格出售，那么该项投资就会增加企业的收益。从实证分析的情况来看，投资与整个经济产出水平呈现十分密切的关系，当产出水平提高时，伴随着投资的扩张，反之，产出水平下降时，往往出现投资大幅度下滑。从理论和实践上看，二者之间是相互依赖、相互作用的关系。 （二）投资成本当投资成本给定时，预期收益越高，那么企业可以获得的利润水平越高，企业越愿意进行投资。由于投资是一项面向未来的活动，其成本的计算要复杂得多，企业不仅要付出初始的成本，在资本使用过程中还会发生相当多的维持费用，还要考虑借入资金进行投资的利息，以及不同投资方案的税收负担问题。在企业投资活动中，一般将资金