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公司并购重组税收政策及案例解析 沈 峰 博士　 2016年4月 内容提纲 一、并购重组税收政策理论溯源与原则 二、中国并购重组税收政策与案例解析 三、公司并购重组税收政策的热点前沿 引 例 一 中国上市公司并购重组案例： 当事方：世茂（BVI） VS 世茂股份 重组对象：世茂系列商业地产项目公司 交易结果：股权转让产生的巨额利得税 意义影响：年度境内最大的非居民股权转让预提所得税案例 关注焦点： 交易时间：2007-2010年，中国并购重组税收政策重大调整期间。 重组目的：是否避税？ 交易方式：股权VS现金 技术问题：股权价值评估 深远影响：并购重组税收调整掀起高潮 引 例 二 国际税收焦点案例： 沃达丰VS和记黄埔 并购对象：印度HEL电信公司 税收性质：股权交易产生的资本利得税 税款：约26亿美元 争论焦点： 印度税务局认为： Vodafone公司收购CGP公司，实质是收购在印度的HEL，政府有权对位于管辖区域内的资产交易产生的资本利得征税，约26亿美元。 企业（沃达丰）认为：CGP公司不在印度境内，间接股权转让的税收管辖权有争议，“穿透”原则的适用范围？ 印度最高法院：2012年判决 印度税务局败诉。 印度财政部：未决定是否上诉？ 中国上市公司并购重组核心税收法规 　 财税【2009】第059号　财政部 国家税务总局关于企业重组业务企业所得税处理若干问题的通知 举例：特殊性税务处理 　需同时符合下列条件：　（一）具有合理的商业目的，且不以减少、免除或者推迟缴纳税款为主要目的。　（二）被收购、合并或分立部分的资产或股权比例符合本通知规定的比例（75-50%以上）。 　　　 （三）重组交易对价中涉及股权支付金额符合本通知规定比例。（85%以上）　 （四）企业重组后的连续12个月内不改变重组资产原来的实质性经营活动。（经营持续性） 　　　（五）企业重组中取得股权支付的原主要股东，在重组后连续12个月内，不得转让所取得的股权。（股东持续性） （一）并购税收政策的理论渊源 财税（2009）59号 原文：I.R.C. sec 368 tax reorganizations 一般性重组 tax-free reorganizations 特殊性重组 典型的资本利得税 重组税收的法律渊源 公共经济法律：美国的【兼并准则】 再向上追溯 市场经济基本法：反拖拉斯法 1890 谢尔曼法 1914年《联邦贸易委员会法》 和《克莱顿法 》 第一层次：反垄断法 1890年 谢尔曼法 1914年《联邦贸易委员会法》 和《克莱顿法 》 大行动： 洛克菲勒的标准石油案 1911年 被判决拆分为37家公司 现为： 埃克森石油（Exxon）、美孚石油（Mobil）、英国石油（BP）、雪佛龙石油（Chevron） 第二层次：兼并准则 公司并购具有两面性特征，并购可能会提高资源配置效率增进社会福利，但也可能形成垄断从而损害经济效率和社会福利。 帕累托改善型并购：可使并购各方都能提高效率改善福利，属于皆大欢喜型并购，因此理所当然应得到政府公共政策的鼓励支持。 卡尔多－希克斯改善型并购：使受益方得到的利益大于受损方受到的损害，因此公共政策应明辨利害关系做出正确的规范引导。 帕累托非效率型并购：由于其损害社会效率、妨碍公平竞争，公共政策应予严格禁止。政府的公共政策必须贯彻公平竞争精神，营造公平竞争环境以利于提高社会经济效率、增进社会福利。 立法上：兼并准则的修改变动，1968、1982、1992 市场集中度衡量 1968年《兼并准则》四企业集中度指标(CR4) 1982年《兼并准则》赫芬达尔－赫希曼指数(HHI) 举例说明 假设某个产业由16家公司组成，前四家公司A ,B, C, D的市场占有率分别为25%, 25%, 16%, 10%，其