第四章果筹资管理3.pptVIP

第三节 筹资决策 一、资金成本 一）构成与作用 1、构成 1）用资费用：使用资金而向资金的供应者支付的使用费，通常在用资过程中每年支付。 2）筹资费用：在筹措资金的过程中为获取资金而向银行等中介机构支付的筹资费，通常在筹措资金时一次支付。是筹资数量的一项扣除。 一般用相对数表示，即用资费用与实际筹得资金的比率。 2）作用 在筹资决策中的作用： （1）是影响企业筹资总额的一个重要因素 （2）是选择资金来源的依据 （3）是选用筹资方式的标准 （4）是确定最优资金结构所必须考虑的因素 在投资决策中的作用 （1）在利用净现值进行决策时，常以资金成本作为贴现率 （2）在利用内部报酬率进行决策时，一般以资金成本作为基准率。 二）个别资金成本 各种筹资方式的成本 1、负债成本 债券、借款都可以采用此公式， 2、权益成本 普通股、优先股、内部积累都可以采用此公式，不同在于： 优先股股利递增率为0 内部积累筹资费率为0 例1：某公司拟发行债券，债券面值为1000元，10年期，票面利率为6%，每年付息一次，到期还本，若预计发行时债券市场利率为5%，债券发行价格1020元,债券发行费用为发行额的0.5%，该公司适用的所得税率为30%，则该债券的资金成本为多少？ 例2：某公司拟发行股票，股票面值为1元，预计投资者期望的投资报酬率为6%，以后逐年