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西南财经大学 硕士学位论文 基于生命周期的软件企业价值评估 姓名：张月梅 申请学位级别：硕士 专业：技术经济及管理 指导教师：匡松  I绪论 文，系统地阐述了个人所得税对企业价值的综合影响，提出了考虑个人所褥 税的米勒模型，最终巩固了MM定理关于企业价值理论的主流地位。并推导 出米勒模型： vL：％+l l一百O-T)O-E)l·玩 L l一1^ J 其中，吒为企业负债经营的企业价值，％为无负债经营的企业价值，T 为公司所得税税率，厶表示个人债券收入所得税税率，1，表示个人股票收入所 得税税率。该模型最终解决了费雪的资本价值理论面临实践严峻挑战的难题。 (2)企业价值评估方法的演进文献 ①关于企业现金流量折现法的文献 拉帕波特1986年著作‘创造股东价值》中避开了IvlIvl理论的框架的影响， 创立了自由现金流量估价模型，将企业自由现金流量与股东自由现金流量进 行区分。并在此分类的基础上提出了自由现金流量模型，即． ，℃E=S一-(1+蜀)C(1一王)一(墨一墨一·XC+彤)，其中FCF表示自由现金流量， S为年销售额，g为销售额年增长率，P为含税销售利润率，T为所得税税率，F表示销售额每增加l